人形机器人行业宇树科技：A股人形机器人第一股，具身智能浪潮引领者.pptxVIP

目录05相关标的04供应链特征03产品特征02市场特征01基本概况

核心观点宇树科技用一份招股书重新定义了人形机器人——从烧钱赛道变为已验证的高毛利商业模式，17亿营收+6亿净利+60%毛利率+5500台人形出货量居全球第一。当前，“本体”+“小脑”构成宇树科技核心护城河；展望未来，我们判断——谁能在“大脑”层面率先实现场景泛化，谁就将从“机器人制造商”升级为“具身智能平台公司”，并享受截然不同的估值体系。就宇树而言，现阶段小脑领先，同时加快补齐大脑能力，有望打开工业、物流、家庭等万亿级应用场景。作为A股人形机器人第一股，我们认为宇树目前一定程度上已实现商业模式的闭环，在品牌效应、资金实