房地产行业深度报告地产周期接近见底：量价、库存、融资.pptxVIP

摘要

趋势：行业接近见底

2026年一季度国民经济运行数据显示，我国房地产行业在总量持续调整背景下迎来多项历史性边际改善，行业已进入四年下行周期的最后磨底阶段，距离周期底部仅一步之遥，预计2027年上半年有望确认真正底部。

市场总量特征：总量偏弱、结构优化

当前市场呈现“总量偏弱、结构优化”核心特征，二手房率先复苏、库存迎来历史性拐点、房企资金端边际改善、宏观经济与地产关联度持续下降，行业正从“增量扩张”转向“存量运营”，新旧周期切换趋势明确。

量价：新房市场容量收缩，二手房小阳春超预期

量价层面，新房销售延续收缩态势，一季度商品房销售面积与销售额同比分别下降10.4%、16.7%，市场容量向新常态收敛；二手房市场小阳春超预期，3月一线城市二手房价格全线环比上涨，70城二手房价格上涨城市数量显著增加，核心城市成交放量，二手房成为市场企稳先行指标。

库存：待售面积51个月以来首次同比下降

库存层面，全国商品房待售面积51个月来首次同比下降，标志行业被动累库存阶段结束，供求关系迎来根本性扭转；短期库存去化提速，叠加新开工、土地市场持续低迷，未来新房供给将进一步收缩，库存压力持续缓解。

杠杆：房企融资有压力、居民加杠杆意愿弱

杠杆层面，房企融资端仍有压力，国内贷款降幅扩大，但自筹资金、个人按揭贷款降幅收窄，自筹资金成为房企资金主力；居民加杠杆意愿偏弱，首