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2025年金融行业投资部分析师资产配置工作手册

第1章宏观环境与宏观政策分析

1.1全球宏观经济走势研判

当前全球经济正经历从“高增长”向“高波动”的结构性转变，主要经济体（如美国、欧元区、日本）的GDP增速普遍回落，2024年以来全球主要央行将通胀目标从2%上调至2.5%-3%，导致全球流动性边际收紧，利率中枢上移。地缘冲突引发的供应链重构正在重塑全球贸易格局，美国在2024年宣布对部分中国高科技产品实施高额关税，导致全球贸易摩擦常态化，新兴市场国家面临输入性通胀压力，其货币贬值风险显著增加。

能源转型进程加速，全球对清洁能源的需求激增，2024年全球可再生能源装机量达到历史峰值，但同时也带来了化石能源价格剧烈波动的风险，叠加气候变化导致的极端天气事件频发，增加了全球能源安全的脆弱性。科技革命迭代周期缩短，、量子计算等前沿技术正以前所未有的速度改变生产方式，全球科技巨头在资本开支上的投入持续攀升，对实体经济的投资回报率预期产生短期提振作用。人口结构变化对全球劳动力市场和消费潜力构成深远影响，老龄化社会在全球多国蔓延，导致劳动力成本上升和消费增速放缓，尤其是在东亚和欧洲市场，劳动力短缺问题迫使企业增加自动化投资以维持竞争力。

全球主要经济体财政赤字规模持续扩大，2024年部分新兴市场国家财政赤字率突破7%，且债务可持续性面临挑战，这加剧了全球对债务危机