2025年金融行业投行部分析师证券投资分析手册.docxVIP

2025年金融行业投行部分析师证券投资分析手册

第1章宏观经济与政策环境分析

1.1全球宏观经济走势预测

当前全球经济正从“滞胀”风险向“软着陆”或“温和通胀”转型，主要发达经济体如美国、欧洲及日本的核心经济增速预计将维持在2.5%-3.5%区间，全球GDP总量有望在2025年突破100万亿美元大关，但增长动能呈现分化特征。美联储在2025年面临的关键抉择是维持高利率以对抗通胀还是提前降息以支持复苏，若通胀回落至2%目标线，美联储极可能于2025年Q4开启降息周期，这将直接引发全球流动性宽松预期，带动新兴市场资本回流。

全球主要大宗商品价格呈现“通胀驱动型”上涨态势，原油、天然气及有色金属价格受地缘政治与供应约束影响，预计2025年全年布伦特原油均价将稳定在85-90美元/桶区间，支撑制造业成本，但能源转型带来的新能源需求增长将逐步抵消部分涨幅。亚洲区域经济增长引擎从“地产依赖”向“科技制造”重构，中国以国内大循环为主体，2025年制造业PMI预计延续扩张态势，但内需复苏仍需通过出口补位；日本则进入深度通缩通缩螺旋边缘，需依靠超低利率刺激资产负债表修复。全球科技板块（半导体、）成为新的增长极，2025年算力芯片需求预计同比增长40%以上，但技术迭代加速导致部分成熟制程产能过剩，全球半导体行业在2025年