美护行业25%261Q26业绩综述：品牌创新突围、原料与代工周期上行.pdf

1、美妆品牌：趋势大单品驱动增长逻辑不变

➢护肤：内卷加剧（板块成长指标持续减弱、销售费用率只升不降）、头部品牌高增长难再现，品牌凭借产品创新突围，关注

创新护肤理念以油养肤的林清轩、聚焦敏感肌重新增长的贝泰妮。

➢彩妆：大众底妆品牌彩棠、PL进入10亿营收规模后增长放缓/停滞，国货加码底妆赛道加剧内卷，毛戈平根基深厚、多款底

妆产品打开空间同时向妆前、护肤等多品类拓展打开成长空间。

➢新消费：若羽臣、青木科技积极拓展高景气细分赛道、营收及净利迎爆发式增长。95%

2、美妆制造：原料商量价齐升进入周期上行、代工龙头聚焦主业重回增长

➢防晒剂龙头科思股份25年H