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2025年金融行业资管部资产管理经理资产配置手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济走势研判

全球主要经济体（如美联储、欧洲央行）正经历高通胀与利率维持高位的历史性调整，2025年预计将进入“去通胀后”的温和降息周期，但全球流动性环境仍偏紧，美元指数维持强势，对新兴市场资产价格构成压制。美国非农就业数据与CPI通胀指标成为市场核心锚点，2025年美联储议息会议频率仍将增加，决策逻辑从“通胀优先”转向“就业优先”，导致美元资产收益率曲线出现显著扭曲。

欧洲央行在2025年面临欧债危机后复苏乏力与高通胀并存的复杂局面，其货币政策将呈现“温和紧缩”特征，对欧元区主权债券收益率曲线产生结构性抬升压力。新兴市场国家受地缘政治与全球流动性分流影响，2025年汇率波动加剧，新兴市场债券违约风险在部分区域（如东南亚、拉美）显现，避险情绪推动全球资产向美债及黄金倾斜。全球科技巨头在2025年继续主导资本开支，算力基础设施投资持续高企，但受地缘冲突升级影响，全球供应链重构导致部分关键矿产（如锂、钴）价格大幅震荡。

2025年全球GDP增速预期维持在中速增长区间，但结构性分化严重，发达经济体增长乏力，而部分新兴工业化国家凭借技术优势实现跨越，全球资产配置的“哑铃型”策略（极端避险+极端成长）将成为主流。

1.2国内货币政策与财政政策影响

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