2025年金融行业资产管理部资产经理资产配置策略手册.docxVIP

2025年金融行业资产管理部资产经理资产配置策略手册

第1章宏观经济与宏观流动性环境研判

1.1全球主要经济体货币政策路径展望

美联储将在2025年完成“加息周期”向“降息周期”的过渡，预计2025年10月开启降息，全年平均降息幅度为100个基点，旨在将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%区间，以应对美国通胀数据的回落及劳动力市场的持续疲软。欧洲央行（ECB）将于2025年3月正式启动降息程序，2025年6月开启第二轮降息，全年累计降息幅度预计为100个基点，核心利率目标将维持在4.00%-4.25%区间，以支持欧元区复苏并降低企业融资成本。

英国央行（BoE）计划在2025年10月结束加息周期并重启降息，2025年12月开启第三轮降息，全年累计降息幅度预计为100个基点，银行间隔夜利率将逐步回落至5.00%-5.25%区间，以刺激英镑汇率企稳。日本央行（BOJ）已实施“负利率”政策，2025年将继续维持负利率环境不变，不调整零利率下限，通过持续将政策利率维持在-0.10%至-0.30%区间，以对冲日本长期停滞（ZLB）下的通缩压力。中国央行（PBOC）将保持“稳健中性”的货币政策基调，2025年不调整利率水平，但通过降低存款准备金率（DR007）至1.5%-1.8%区间，