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金融控股投资部分析师证券投资分析手册

第1章宏观环境分析

1.1全球宏观经济走势研判

当前全球主要经济体已进入“高利率、低增长”的存量博弈阶段，美联储加息周期已见顶，预计将在2024年下半年转向降息，这将直接导致全球流动性边际收紧，迫使跨国企业重新评估海外资产组合的久期匹配度。新兴市场国家受美联储加息溢出效应影响显著，2023年至2024年部分拉美和东南亚经济体面临通胀回落但通缩压力加剧的“滞胀”特征，需警惕资本外流引发的汇率贬值风险。

欧洲央行虽已开启降息路径，但欧元区内部结构性矛盾（如能源转型成本上升）导致其经济增速仍低于美国，能源价格波动对欧洲制造业PMI的冲