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2025年金融行业交易部交易员外汇买卖手册

第1章市场宏观与全球宏观视野

1.1美联储货币政策路径与美元走势

美联储联邦基金利率决议是美元走势的核心锚点，2025年市场普遍预期美联储将在2025年8月或9月开启降息周期，以应对国内高通胀回落后的经济软着陆压力，此前的高利率环境将导致美元在短期内面临阶段性升值压力。根据《联邦储备法》规定，美联储通过公开市场操作（如购买国债）向市场注入流动性，当市场利率下降时，美联储将逐步减少购债规模并增加卖出操作，这一过程被称为“量化紧缩（QT）”的尾声或“量化宽松（QE）”的结束，直接影响美元资产的收益率曲线。

美元指数（DXY）对美联储利率预期极其敏感，若市场一致预期美联储在2025年9月20日前降息0.25-0.50个百分点，美元指数通常会在105点附近出现回调，而若通胀数据持续超预期，降息步伐可能延后至2026年初。美元作为全球储备货币，其走势不仅取决于利率，还深受地缘政治风险溢价和全球经济增长速度的影响。2025年，随着全球主要经济体增长放缓，美元相对于其他货币的“避险属性”将显著增强，推动美元走强。美联储的利率政策将通过“利差机制”传导至全球金融市场，美国国债收益率（如10年期美债收益率）的变动将直接决定全球资本流向，高美债收益率会吸引全球资金回流美国，推升美元资产价格。

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