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2025年证券市场研究与预测手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济周期研判

当前全球主要经济体正处于“去杠杆”与“防衰退”并行的复杂周期中，美联储加息周期虽已见顶，但全球流动性紧缩的惯性仍在持续，主要矛盾从“流动性短缺”转向“资产价格泡沫”。根据国际货币基金组织（IMF）最新的预测模型，全球GDP增速预计将在2025年回落至2.5%-3.0%区间，其中美国作为最大经济体，其增长将主要依赖通胀回落后的温和复苏，而非强刺激带来的过热增长。亚洲区域展现出更强的抗跌性与韧性，特别是中国国内经济在经历2023-2024年的深度调整后，已构建起以“新质生产力”为核心的新增长极。日本央行已在2025年初微调存款利率，标志着其陷入通缩的漫长周期已基本结束，但日本企业的资产负债表修复仍需时间，整体呈现“复苏缓慢”特征。欧洲则面临能源转型成本上升与地缘冲突叠加的“滞胀”风险，经济增长率预计维持在1.5%左右。

新兴市场国家分化加剧，印度作为主要增长引擎，得益于数字基建与劳动力红利，2025年GDP增速有望突破5%，但面临高债务负担；而部分拉美国家受大宗商品价格波动影响，经济波动性显著增加，政府债务违约风险在2025年有所抬头，需警惕“债务-增长”双赤字陷阱。全球产业链重构加速，以中国为核心的“世界工厂”地位稳固，但“中国+1策略