【华源-2026研报】智谱（02513）：在AGI的无人区登月.pdfVIP

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2026年06月07日智谱(02513.HK)

投资评级：买入（首次）——在AGI的无人区“登月”

投资要点：

证券分析师

以AGI为终局理想。智谱，2019年成立，是中国领先的开源通用大模型公司。以“让

宁柯瑜

SAC：S1350525020001机器像人一样思考”为战略目标，追求AGI（通用人工智能）。始终坚持的自研架

ningkeyu@构、重构计算机底层的X-Lab、明示“终极”品牌的Z.ai，都是对追求AGI的不同

表达。目前，智谱站在AGI创新的前沿，朝着自我认知和意识智能阶段前进。

联系人

智能上界是护城河。大模型护城河的本质是认知深度的重塑，而非单纯的算力堆砌。

高阶智能是当下的稀缺资源，谁掌握了智能的上界，谁就掌握了认知智能的核心定

价权。同时，To