【财通-2026研报】转债：转债现阶段博弈下修还有多少收益？.pdfVIP

转债|现阶段博弈下修还有多少收益？

证券研究报告固收定期报告/2026.06.07

分析师孙彬彬

SAC证书编号：S0160525020001❖基于2003年3月至2026年6月共477次转债下修事件，采用事件研

sunbb@究法中的均值调整模型，我们围绕下修前后正股与转债的异常收益、

分析师隋修平影响因素以及博弈策略收益进行系统检验。结果显示：

SAC证书编号：S0160525020003

suixp@❖博弈下修收益主要来自提前布局，而非事件落地后追入。T-10买入T

卖出的平均收益为2.09%、胜率64.57%；T-10买T+10卖进一步提升至2.48%、

分析师郑惠文

胜率63.16%，为最优策略；T-5买T+5卖平均收益1.84%、胜率63.03%。