【东吴-2026研报】上市保险公司投资分析（2025年2026Q1）.pdfVIP

证券研究报告

上市保险公司投资分析（2025年2026Q1）

证券分析师：孙婷（非银金融行业首席分析师）

执业证书编号：S0600524120001

二零二六年六月七日

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核心要点

➢2025年7家上市险企归母净利润合计同比+26.5%，除太平外，国寿、新华分别增长44%、38%，领先同业，主要是由于其股票

投资规模/比例较高，且大部分划分为FVTPL。我们认为，2025年股市走强是大部分上市险企归母净利润大幅增长的主要原因。

2026Q1上市险企归母净利润合计同比-17%，我们认为主要受股市短期波动影响。

➢投资资产：2026Q1末保险行业资金运用余额为39.4万亿元，较年初+2.5%。1）2025年7家上市险企投资资产规模同比增长

12.8%，其中人保增速最高（+15.8%）。截至2026Q1末，5家上市险企投资资产规模合计较年初+1.1%，其中太保增速最快为

+2.8%。2）上市险企第三方资产管理规模表现分化。太保、人保实现规模正增长，阳光同比降幅较大。3）上市险企第三方资产

管理规模占比均有下降。

➢投资收益