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委托-代理理论的分析思路和框架 设计一个激励合同s（x），根据观测到的x对代理人今昔功能奖惩。风险规避或中性。 问题是：s（x）应具备什么特征？ 效用函数：v（ -s（x）） 委托-代理理论的分析思路和框架 假定θ的分布函数G（θ）、生产技术x（a，θ）和 （a，θ）以及效用函数都是共同知识，就是说，委托人和代理人在有关这些技术关系上的认识是一致的。 x（a，θ）是共同知识意味着，如果委托人能观测到θ，也就可以知道a，反之亦然。 委托人的期望效用函数为： 委托-代理理论的分析思路和框架 参与约束：代理人从接受合同中得到的期望效用不能小于不接受合同时能得到的最大效用。 代理人不接受合同时能得到的最大期望效用由他面临的其他市场机会决定，可以称为保留效用，用 表示。参与约束又称为理性约束： 委托-代理理论的分析思路和框架 激励相容约束： 给定委托人不能观测到代理人的行动a和自然状态θ，在任何激励合同下，代理人总选择使自己的期望效用最大化的行为a，因此，任何委托人希望的a只能通过代理人的效用最大化行为来实现。换言之，如果是a委托人希望的行动， 是代理人可选择的任何行动，那么只有当代理人从选择a中得到的期望效用大于从选择a’中得到的期望效用时，代理人才回选择a。 委托-代理理论的分析思路和框架 委托人的问题是选择a和s（x）最大化期望效用函数（P），满足约束条件（IR）（IC），即： 委托-代理理论的分析思路和框架 第二种方法：分布函数参数化法（莫里斯等） 委托-代理理论的分析思路和框架 第三种方法：一般化分布方法 代理人在不同行动之间的选择等价于在不同分布函数之间的选择，可以将分布函数本身当作选择变量，消掉a。（P408） 委托-代理理论的分析思路和框架 假定产出是可观测变量，x= ，委托人的奖励根据 作出，则： 一个委托-代理模型 生产博弈 参与人：委托人与代理人 博弈顺序： （1）委托人提供给代理人工资w。 （2）代理人决定接受或者拒绝合同。 （3）如果代理人接受，他将提供努力e。 （4）产出等于q（e）。 支付： 如果代理人拒绝合同，则 如果代理人接受合同，则 一个委托-代理模型 在博弈的第一种形式中，每个行动都是共同知识并且合同为函数w（e）。 求解均衡的方法为： 给定代理人接受合同以及委托人考虑到代理人对合同激励的反应的情况下，委托人寻求最好的可行合同。委托人必须决定他想让代理人做什么以及如何在成本尽可能小的情况下对代理人提供激励。 * * 信息经济学（Information Economics) 主讲人：张成科 博士 广东工业大学经济管理学院 zhangck@gdut.edu.cn 第六章 委托-代理理论（I） 一 博弈论与信息经济学 二 信息经济学的分类 三 委托-代理理论的分析思路和框架 四 对称信息下的最优合同 委托-代理理论 委托人 代理人 提供合同 代理人 接受 不接受 选择行动 努力或不努力 自然 高 低 某些可 观测的 结果 代理人：代理人的行动和自然状态一起决定某些可观测的结果。 委托人：不能观测到代理人行动本身和自然本身，只能观测到结果。 委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发选择对委托人最有利的行动。 签约时信息是对称的 A：表示代理人所有可选择行动的组合；风险规避或中性 a是代理人的一个特定行动； 效用函数：u（s（x）-c(a)) 委托人 代理人 自然 θ外生变量， Θ：是θ的取值范围； X（a, θ）由a, θ决定的一个可观测结果。 （a, θ）由a, θ决定的一个可观测货币收入（产出）。 是θ和a的严格增函，即工作约努力，边际产出越高，较高的θ代表较有利的自然状态。 委托人的问题是选择a和s（x）最大化上述期望效用。 单位委托人这样做时面临来自代理人的两个约束： 参与约束 激励相容约束。 状态空间模型化法 这种方法是将上述自然状态θ的分布函数转换为x和 的分布函数。给定θ的分布函数G（θ），对应每一个a，存在一个x和 的分布函数，这个新的分布函数的关系可以通过技术关系x（a, θ）和 （ a, θ）从原分布函数导出。用F（x, ，a）和f（x， a）分别代表导出的分布函数的和对应的密度函数。 第六章 委托-代理理论（I） 一 博弈论与信息经济学 二 信息经济学的分类 三 委托-代理理论的分析思路和框架 四 对称信息下的最优合同 *