第11章 商业银行证券投资业务.ppt

第11章 商业银行的证券投资业务 学习目标 通过本章的学习，必须了解商业银行证券投资的种类与内容，以及业务的特点及操作要点；理解商业银行证券投资的收益率、证券投资所面临的风险及收益与风险的关系；掌握商业银行证券投资组合的策略。本章重点及难点是商业银行证券投资的收益、风险及组合策略，要求结合实际进行学习理解。 11.1 商业银行证券投资概述 11.1.1 商业银行证券投资的目的与功能 商业银行证券投资是指为了获取一定收益而承担一定风险，对有一定期限的资本证券的购买行为。 证券投资包含收益、风险和期限三个要素，其中收益与风险成正比，期限则影响着投资的收益率与风险的大小，因此也制约着商业银行对不同环境、不同收益率、不同风险的证券投资的选择。 银行证券投资的基本目的是在一定风险水平下使投资收入最大化。 商业银行证券投资具有以下几个主要功能： 获取收益 从证券投资中获取收益是商业银行投资业务的首要目标。商业银行证券投资的收益包括利息收益和资本收益。利息收益是指银行购买一定量的有价证券后，依证券发行时确定的利率从发行者那里取得的利益。资本收益是指银行购入证券后，在出售或偿还时收到的本金高于购进价格的余额。 分散风险: 银行证券投资在分散风险方面有特殊的功效和作用: 证券投资为银行资产分散提供了一种选择。 证券投资风险比贷款风险小，更有利于资金运用。 证券投资比较灵活，可以根据需要随时买进卖出。 保持流动性: 在现金作为第一准备使用后，银行仍然需要有二级准备(指银行的短期证券投资)作为补充。 此外，银行购入的中长期证券也可在一定程度上满足流动性要求，只是相对短期证券其流动性要差一些。 合理避税： 地方政府债券往往具有税收优惠，故银行可以利用证券组合达到避税的目的，使收益进一步提高。 11.1.2商业银行证券投资的主要种类 1.政府债券 三种类型：中央政府债券、政府机构债券和地方政府债券。 1)中央政府债券（又称国家债券） 是指由中央政府的财政部发行的借款凭证。 按其发行对象分为公开销售债券和指定销售债券。 公开销售债券：向社会公众销售，可以自由交易； 指定销售债券：向指定机构销售,不能自由交易和转移。 商业银行投资的政府债券一般是公开销售债券。 国家债券与其它证券相比具有以下几个特点： (1)安全性高 (2)流动性强 (3)抵押代用率高 国家债券按期限长短可分为短期和中长期国家债券。 短期国家债券: 通常称为国库券；国库券是期限为1年以内的、所筹资金主要用于弥补中央财政预算暂时性的收支不平衡。 中长期国家债券: 通常称为公债券,是政府发行的中长期债务凭证，2—10年为中期国家债券，10年以上为长期国家债券，所筹资金用于平衡中央财政预算长期缺口（即赤字）。 2)政府机构债券 政府机构债券: 指除中央财政部门以外其它政府机构所发行的债券，如中央银行发行的融资债券、国家政策性银行发行的债券等。 政府机构债券特点与中央政府债券十分相似，违约风险很小。故在二级市场上的交易亦十分活跃。 政府机构债券通常以中长期债券为主，流动性不如国库券，但它的收益率比较高。它虽然不是政府的直接债务，但通常也受到政府担保，因此债券信誉比较高，风险比较低。政府机构债券通常要交纳中央所得税，不用缴纳地方政府所得税，税后收益率比较高。 3)地方政府债券 地方政府债券:是中央政府以下的各级地方政府发行的债务凭证。地方政府债券（市政债券）有两种基本类型，即普通债券和收益债券。 普通债券:一般用于提供基本的政府服务，如教育等，由地方政府的税收作担保，债券本息全部从税收收入中支付，因此安全性高。 收益债券:用于政府所属企业或公益事业单位的特定功用事业项目，安全性不如普通债券。 地方政府债券的发行和流通市场不如国家债券活跃。 2.公司债券 公司债券: 是公司为筹措资金而发行的债务凭证，发行债券的公司向债券持有者作出承诺，在指定的时间按票面金额还本付息。 公司债券可分为两类： 抵押债券: 指公司以不动产或动产做抵押而发行的债券，如果债券到期公司不能还本付息，债权人就可以依法请求拍卖抵押品，将所得收入偿还债务人； 信用债券: 指公司仅凭其信用发行债券。 只有信誉卓著的大公司才有资格发行这类债券，因为大公司实力雄厚，信用度高，容易被投资者所接受； 商业银行对公司债券的投资一般比较有限，其主要原因是： 公司债券的收益一般要缴纳中央和地方所得税，税后收益比其它债券低； 公司做为私人企业，其破产倒闭的可能性比政府和地方机构大，因此公司债券的风险很大； 由于公司债券的税后收益率比较低，风险又比较高，所以公司债券在二级市场上的流动性不如政府债券。 3.股票 股票是股份公司发给股东证明其投资并凭以领取股息的凭证，是金融市场上的长期投资工具。 股票的投资者即为股份公司的股东，股东在法