安然公司的神话.ppt

安然神话的幻灭 图一安然公司经营业绩一览表（单位：亿美元） SPE及其会计处理 安然公司一夜间由“美天鹅”沦落为“丑小鸭”的缘由： 该公司过去几年采用激进的会计手段 ，对其报表肆意粉饰 SPE的概念：为了实现某一特定目的而临时设立的从事某项交易或一系列交易的实体。 安然公司设立SPE时，向董事会陈述： （1）使SPE成为向安然公司购买资产的资金来源； （２）使SPE成为向安然公司投资的权益合伙人； （3）使SPE成为降低安然公司投资风险的合作伙伴 由于不合并SPE财务报表的条件比较宽松 安然公司处心积虑将其发起设立或从中受益的几乎所有 SPE都设计为不需要纳入合并范围的实体 这样既可确认SPE的利润又不必将高度举债经营的SPE 纳入合并报表 舞弊手法透视 通过SPE高估利润，隐瞒负债 表2-1 安然公司重新合并3个SPE的财务影响 单位：亿美元 JEDI和CHEWCO问题 图2-4 安然公司与Chewco公司的交易流程 2.利用出售回购和股权转让，操纵利润 安然公司通过与LJM开曼有限合伙公司（简称ＬＪＭ１）和共同投资有限合伙公司（简称ＬＪＭ２）的密切关系，以出售回购、股权转让等方式，蓄意操纵利润。 图２－５安然公司与ＬＪＭ１公司的交易流程 ３．策划不具经济实体的对冲交易，掩盖投资损失 　　 　　　安然公司不仅从事电力和天然气的批发和零售业务，而且大量投资于股票和期权等高风险金融工具。 　　２０００年末，安然持有高风险投资达９０亿美元。 　　　安然为其高风险的交易类证券所作的避险安排，选择的基础上是不具有 经济实体的会计对冲交易，主要是为了避免利润表产生大幅波动。 　　图２－６安然公司与赢爪公司的交易流程 根据这种避险设计，安然与这四家猛兽类SPE签定对冲交易合约。 4.空挂应收票据，虚增资产和股东权益 5.尚在调查的其他问题 表2-2 安然公司财务舞弊对2000年度的影响 单位：百万美元 由表可知：影响最大的是债务，仅2000年度隐瞒的负债就高达118.31亿美元。 隐瞒债务手段除利用前述的将债务转移至没有纳入合并报表的SPE外，还包括与著名的金融机构相互勾结，将银河贷款予以隐瞒。 安达信的审计失败问题 出具严重失实的审计报告和内部控制评价报告 对安然公司的审计缺乏独立性 知错不改，未及时予以纠正 销毁审计档案，妨碍司法调查 安然舞弊案的警示 既不应夸大独立审计在证券监管中的作用，也不应将上市公司因舞弊倒闭的全部责任归咎于注册会计师 不要过分崇拜市场的力量，民间自律不见得是最佳选择 既不要迷信美国的公司治理模式，也不可神化独立董事 不要盲目迷信“五大”，“五大”的审计质量不总是值得信赖 * * 图二安然公司财务状况一览表（单位：亿美元） 图三财务舞弊丑闻曝光前 后的安然公司股价走势 安然公司从 1997年以来 近３０００家特殊 目的实体（Special Purpose Entity） “组织创新”、“交易设计” 和“衍生工具”等方式 一张错综复 杂的网络 主要通过 创立 形成 利用 进行不具有经济实 质的对冲交易或出 售回购等关联交易 对其财务报 表进行粉饰 达到 虚构营业规模，夸大利润，隐瞒负债等目的 安然公司由此蓄意利用SPE进行表外融资，以提高信用等 级，并通过与SPE发生资产买卖、股权转让、对冲交易等 业务策划，夸大营业规模，编造会计利润。 资料 表明 安然将本应纳入合并财务 报表的3个SPE排除在合 并财务报表编制范围之外 JEDI Chewco LJM1 导致 1997年至2000年期间 高估了4.99亿美元的利润 低估了数十亿美元的负债 以不符合“重要性” 原则为由，未采纳安达 信的审计调整建议 导致 1997年至2000年期间 高估了净利润0.92亿美元 -- 106.3% 108.4% 132.1% 11.3% 调整后债务总额占调整前比例 -- 106.51 88.37 79.18 69.65 调整后债务总额 -- 6.28 6.85 5.61 7.11 加：重新合并SPE增加的债务 -- 100.23