2014年度中国吉林森林工业集团有限责任公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2014 年度中国吉林森林工业集团有限责任公司信用评级报告 基本观点 受评对象 中国吉林森林工业集团有限责任公司 中诚信国际评定中国吉林森林工业集团有限责任公司（以 主体信用等级 AA 下简称“吉林森工集团”或“公司”）的主体信用等级为AA ， 评级展望 稳定 评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了公司丰富的资源优势，在人造板行业的 概况数据 领先地位和技术优势，通畅的融资渠道及有力的国家政策支持 吉林森工集团 2010 2011 2012 2013.6 为公司业务发展提供了有效保障。同时，中诚信国际也关注人 总资产（亿元） 98.70 123.46 190.83 209.14 造板行业竞争激烈，公司负债水平上升迅速，短期债务压力较 所有者权益（亿元） 31.45 35.23 50.35 55.96 大，及人员负担较重等因素对公司未来整体信用状况的影响。 总负债（亿元） 67.26 88.23 140.47 153.18 优 势 总债务（亿元） 20.83 44.74 78.70 106.50 公司具有丰富的资源优势。公司拥有丰富的林业资源，截 营业总收入（亿元） 51.70 62.15 80.54 36.42 至 2012 年底，公司下属各林业局拥有森林经营面积 135 EBIT （亿元） 2.42 5.59 8.72 4.50 万公顷，年采伐量约 90 万立方米；施业区内铁矿、金矿、 EBITDA （亿元） 4.82 8.41 11.83 - 石墨、球粘土等矿产资源丰富。 经营活动净现金流（亿元） 2.05 2.35 -12.14 -15.89 公司人造板业务处于行业领先地位，具有竞争优势。公 司目前是全国最大刨花板生产商之一，拥有全国知名刨花 营业毛利率(%) 24.86 25.51 23.36 24.39 板品牌“露水河”；公司在生产规模、产品品质、装备水 EBITDA/营业总收入 (%) 9.32 13.53 14.69 12.35 平、研发实力和销售网络等方面具备很强的竞争优势。 总资产收益率(%) 2.98 5.03 5.55 4.50* 公司在融资、行业政策等方面获得良好的外部支持。公 资产负债率(%) 68.14 71.46 73.61 73.24 司控股子公司吉林森林工业股份有限公司为上市公司，股 总资本化比率(%) 39.84 55.94 60.98 65.55 权融资渠道通畅，对公司财务弹性形成了较好的支持；国 总债务/EBITDA(X) 4.32 5.32 6.65