20230129-长江证券-润本股份-603193-驱蚊建立信任，护理品类扬帆.pdfVIP

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公司研究丨深度报告丨润本股份（603193.SH）

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润本股份：驱蚊建立信任，护理品类扬帆

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丨证券研究报告丨

报告要点

[Table_Summary]

总结来看，考虑到婴童护理是一个较难取信于消费者、但一旦取信于消费者将拥有较长维度的

用户黏性的行业，润本当前所处的发展阶段，正是已通过驱蚊这一高用户信任的品类建立起消

费者认同的阶段。以此为契机，我们认为公司未来发展空间主要来自两方面：从品类拓展来看，

在行业品类细分和产品创新逻辑的驱动下，虽然公司婴童护理品类已经初具规模、但考虑到其

市场份额仍具较大的产品推新和规模成长空间；从渠道维度来看，我们判断公司抖音渠道和线

下母婴专业连锁渠道，仍有进一步拓展用户群体和消费场景的可能性。

分析师及联系人[Table_Author]

李锦罗祎

SAC：S0490514080004SAC：S0490520080019

请阅读最后评级说明和重要声明2/24

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丨证券研究报告丨

润本股份（603193.SH）2024-01-29

[Table_Title2]公司研究丨深度报告

润本股份：驱蚊建立信任，护理品类扬帆

[Table_Rank]

投资评级买入丨首次

[Table_Summary2]

公司概况：品类细分趋势，驱蚊龙头兴起公司基础数据

我们在《化妆品掘金增长系列之母婴护肤：一个值得关注的细分赛道》报告中的发展新逻辑：[Table_BaseData]