耐用消费品与服装行业股息率专题系列2：纺服板块哪些公司具备较强分红能力？-240329.pdf

丨证券研究报告丨

行业研究丨专题报告丨耐用消费品与服装

[Table_Title]

股息率专题系列2——纺服板块哪些公司具备

较强分红能力？

报告要点

[Table_Summary]

自由现金流充裕&业绩稳定性较强对于公司的分红能力来说最为重要，充足的账面资金盈余为

高分红的重要保障。富安娜和海澜之家兼具自由现金流含量较高、业绩稳定性较强、账面资金

盈余水平较高、未分配利润倍数较大四个维度的特点，具备持续且较优的分红能力，2022年分

红比例均高达85%+；汇洁股份、百亚股份具有自由现金流含量较高、业绩稳定性较强、账面

资金盈余水平较高三个特点，二者分红比例分别有望保持高位/仍有望提升，而孚日股份和太湖

雪账面资金盈余水平相对不足，分红比例相对较低且波动较大。

分析师及联系人

[Table_Author]

于旭辉陈佳尹晓宇

SAC：S0490518020002SAC：S0490513080003

SFC：BQT624

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丨证券研究报告丨

耐用消费品与服装2024-03-29cjzqdt11111

[Table_Title2]行业研究丨专题报告

股息率专题系列2——纺服板块哪些公司具备

[Table_Rank]

较强分红能力？投资评级看好丨维持

[Table_Summary2]

引言：寻找纺服板块中具备较强分红能力的公司市场表现对比图(近12个月)

企业具备持续性分红能力的前提是业绩具备稳定性。从分红能力的影响因素来看，存量维度，耐用消费品与服装沪深300指数

上证综合指数

与企业的账面资金盈余以及未分配利润等因素相关，但分掉存量资金不具有长期可持续性。流8%

量维度，企业持续的分红能力的核心在于持续的“造血能力”，即创造自由现金流的能力。因而-2%

-11%

本文将从四个维度（业绩稳定性、账面资金盈余、未分配利润、自由现金流）对板块中分红能

-21%

力较强的企业进行梳理，进而从分红能力维度来判断未来哪些企业具备提升分红的潜力。