中烟香港(06055.HK)国内外需求回暖，践行走出去战略，中烟独家国际业务平台有望实现高质量增长！-240416-天风证券-19页.pdf

港股公司报告|公司深度研究

中烟香港（06055）证券研究报告

2024年04月16日

投资评级

国内外需求回暖，践行走出去战略，中烟独家国际业务平台有望实

现高质量增长！行业必需性消费/食物饮品

6个月评级买入（维持评级）

一、中烟香港：中国烟草旗下独家国际业务平台，内生外延双轮驱动当前价格10港元

中烟香港是中国烟草总公司（CNTC）指定的从事国际业务拓展平台及相关贸易业目标价格17.2港元

务的独家营运实体，控股股东为中国烟草总公司及中烟国际集团有限公司。公司

独家运营烟叶制品进出口、卷烟出口至两国两地免税店及中国内地境内关外免税基本数据

店、新型烟草制品出口等业务，并通过收购中烟巴西，开启巴西经营业务，进一港股总股本(百万股)691.68

步拓展深化产业链布局，提升盈利能力。2023年，公司实现营业收入118.36亿港港股总市值(百万港元)6,916.80

元，同比增加42%，实现归属于公司权益持有人的净利润5.99亿港元，同比大幅每股净资产(港元)3.61

增加60%，此外，公司拟派发截至2023年12月31日年度末期股息每股0.32港

资产负债率(%)60.01

元，同比增加60%，并决定自2024年起派发中期股息。

一年内最高/最低(港元)13.18/8.61

二、中烟香港牵头，坚定中国烟草“走出去”战略

作者

我国烟草产量与贸易量不对等，烟草国际贸易仍有较大潜在空间。2020-2022

年，我国烟草及其制品出口量仅占总产量比重10%左右，与我国作为烟草生产大吴立分析师

国的地位不相匹配。2015年4月，我国开始推动“一带一路”建设，是全球跨度SAC执业证书编号：S1110517010002

wuli1@

最长、发展潜力极大的经济合作带，也为我国的烟草国际贸易带来潜力可观的发

林逸丹分析师

展机遇，公司有望受益于我国烟草国际贸易的持续发展。SAC执业证书编号：S1110520110001

linyidan@

国际烟草巨头引领转型，新型烟草成为主流发展趋势。据欧睿国际数据，预计

2025年全球新型烟草产品市场规模为1242.9亿美元，2018-2025年CAGR为

股价走势

17.4%。各大中烟公司布局HNB初见成效，HNB产品出口额较快增长。我国