A股策略展望：新“国九条”出台，再论多头思维与高胜率投资-240414-兴业证券-15页.pdf

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报证券研究报告

告

分析师：＃title＃

张启尧新“国九条”出台，再论多头思维与高胜率投资

zhangqiyao@——A股策略展望

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A胡思雨＃createTime1＃2024年4月14日

股S0190521110003

张勋投资要点

市＃summary＃

S0190520070004一、新“国九条”落地，再论多头思维与高胜率投资

场吴峰2024年4月12日，继2004年、2014年两个“国九条”之后，又时隔10年，

S0190510120002国务院再次专门出台《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发

策杨震宇展的若干意见》（以下称新“国九条”）。

略S0190520120002回顾历史，前两个“国九条”均成为不同时代背景下，指导并促进我国资本

市场发展的纲领性文件。1）第一个“国九条”的核心是壮大资本市场。2）

报＃assAuthor＃第二个“国九条”的核心是促进健康发展并利用好资本市场。

对比前两个“国九条”，新“国九条”更加聚焦“以投资者为本”，通过“强

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相关报告监管、防风险、促高质量发展”，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾。

20240413参照证监会党委书记、主席吴清就贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险

《掘金出口链：海外毛利率推动资本市场高质量发展的若干意见》接受记者专访中的表述，与前两个

视角》“国九条”相比，新“国九条”主要有以下几个特点：1）一是充分体现资本

市场的政治性、人民性。2）二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的

《资金面的六个重要变化》主线。3）三是充分体现目标导向、问题导向。

国九条出台、资本市场“1+N”政策体系形成和落地实施之下，再次强调

《基调已经改变，多头思维2024年保持多头思维的必要性：首先，我们在此前的报告中反复强调今年市

场应保持多头思维，一个重要背景在于，来自政策端的呵护为市场营造了更

致胜——A股策略展望》为友好的投资环境。新“国九条”出台前，3月15日证监会便已密集出台4

项政策文件，切实回应市场关切。4月12日，随着新“国九条”出台，证监

《188行业景气拼图：行业会又发布多项政策。2024年，随着监管严把发行上市准入，加强现金分红监

配置框架的重构》管，防范绕道减持等措施逐步落地，A股市场投融资平衡有望继续改善，投

资者回报也将进一步提升。其次，参考前两个“国九条”发布后的历史经

《PMI超预期，再论2024年验，随着困扰资本市场的深层次矛盾、梗阻逐步得到解决，A股均迎来修

保持多头思维——A股策略复。其中，2004年“国九条”出台，完善了制度建设，是2005-07年牛市的

重要背景。2014年“国九条”出台后，随着创业板再融资办法落地、《重大资

展望》产重组管理办法》再次修订等措施密集落地，市场风险偏好得到显著提