可转债：“国九条”出台，转债主体分红、退市风险如何？-240414-民生证券-21页.pdf

可转债周报

“国九条”出台，转债主体分红、退市风险如何？2024年04月14日

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➢转债周度专题

2024年4月12日，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量

发展的若干意见》颁布出台。中国证监会制定了强监管防风险推动资本市场高质

量发展有关政策文件，围绕加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性

的资本市场这一总目标，增强资本市场功能作用，从发行准入、上市公司持续监

管、中介机构监管等各方面系统性提出了政策措施。分析师谭逸鸣

执业证书：S0100522030001

对于可转债来说，正股公司纳入其他风险警示（ST）乃至正股退市，均会导邮箱：tanyiming@

致转债的信用风险。结合新规调整，我们从分红、财务/市值类退市的视角，通过研究助理刘宇豪

对应规则下的量化指标对可转债主体的信用风险做一定的前瞻梳理。执业证书：S0100123070023

邮箱：liuyuhao@

从当下来看，有不少数量的转债主体分红水平距离最低标准仍有一定差距，

转债主体具有退市风险标的相对较少。随着转债到期潮临近，建议密切关注主体相关研究

相关指标，结合已有信用分析框架更好的判断转债的实际偿债风险。1.转债策略研究系列：转债4月策略组合：转

➢转债市场表现债指数估值择时效果如何？-2024/04/11

2.可转债季度策略：2024Q2，布局出口链与

转债市场收涨，其中中证转债上涨0.34%，上证转债上涨0.43%，深证转债

新质生产力-2024/04/10

上涨0.17%；万得可转债等权指数下跌0.03%，万得可转债加权指数上涨0.30%。3.城投随笔系列：2024开年，哪些城投还在

转债日均成交额有所回落。本周转债市场日均成交额为418.46亿元，较上发非标？-2024/04/09

周日均回落115.77亿元，周内成交额合计2092.29亿元。4.可转债周报：转债市场也有“四

月决断”吗？-2024/04/07

转债行业层面上，合计19个行业收涨，10个行业收跌。其中美容护理、煤5.城投、产业、金融债利差跟踪周报202404

炭和环保行业居市场涨幅前三，涨幅分别为2.68%、2.37%、1.79%；国防军工、07：城投有点涨不动了？-2024/04/07

农林牧渔和有色金属等行业领跌。

➢转债市场估值

本周全市场加权转股价值下行，溢价率上升。从市场转股价值和溢价率水平

来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为76.06元，较上周末减少1.64

元；全市场加权转股溢价率为63.46%，较上周末上升了5.20pct。

全市场百元平价溢价率水平为20.91%，较上周末上升了0.43pct；拉长视

角来看，当下百元平价溢价率水平仍不低，目前仍处于2017年以来的50%分位

数水平左右。

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