《百草味公司并购的融资方式及绩效分析》开题报告3400字.docx

开题报告

论文(设计)题目

杭州百草味公司并购的融资方式及绩效分析

学生姓名

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学号

指导教师

职称

学历学位

研究目的和意义(理论意义或实践意义):

在资本市场快速发展的情形下，企业为了做大做强，逐渐开始学习西方，加入并购大军。美国作为资本大鳄，已经历经五次并购浪潮，在并购过程中，许多大型集团和跨国企业由此诞生，逐渐在行业领域确定了自身地位。中国企业在经历了几十年高速发展以后，面对日新月异的复杂环境，也应该开始放慢脚步，思考新的发展模式，而不是一成不变(陆欣怡,左瑞琳,潘宜,2020)。从抛弃内生增长的模式开始，响应国家经济结构深层次改革的号召。从政策背景分析，我国出台一系列政策鼓励企业进行并购重组，并且给予了优秀的条件和环境。2014年3月，围务院颁布了《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，该文件建议企业关注市场变化，重视资本市场大环境，并适时调整发展战略，布局应当高阔；2014年10月，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司管理办法》，对于制度冗杂和条条框框的限制得到了改善，给予上市企业融资更多便利性(袁雨婷,熊玮琪)。中国上市企业并购重组进程并不乐观，具体体现在：并购意愿以及意识并不强烈、自由度不高主要体现在受到当地政府的干预、政策性限制导致并购事项以及批准规矩繁多，无法保证并购时效，从而导致并购的失败。然而在2012年并购现状得到巨大改善，得益于外部政策和企业本身发展需求(吴文倩,阮秋艳,曹静)。根据wind资讯显示，在2016年我国的并购交易数量已经达到了2467，并购金额也相应的从2012年的7539亿元，攀升至2016年的15428亿元，足足扩大了一倍。从宏观层面分析，中国经济生长一直依赖的出口和投资，显然已经无法继续刺激经济生长。如若各企业仍然停滞不前，不去寻求新的发展模式，只会淹没在资本市场中(戴娟娟,莫洁琳,樊倩,2022)。从微观层面，上市企业在市场达到饱和、竞争达到均衡的情况下，如果不能技术创新实现产品升级，势必造成营业收入的下滑，上市企业面对来自资本市场投资者更多地业绩压力，寻求外延式并购自然成为企业缓解压力、寻求生机的当务之急。

我国近几年休闲食品行业的并购案例迅速攀升，逐渐出现了一些休闲食品行业巨头企业，这和并购的成功实施自然是分不开的。和西方国家并购相比，在融资的多样组合，以及融资成本的保证，并购后的协同管理上，还是有一定的差距(蔡佩君,何淑婷)。为了更好的帮助我国休闲食品企业实现并购，甚至走出国门实现跨国并购，对融资方式的研究依旧值得被关注。对于杭州百草味而言，企业应该结合自身情况做出融资创新，而非搬来主义，一成不变。并购过程中虽然主要是通过杠杆融资，但是依旧用到了比如可转债这样的新型融资方式，成功完成大额融资金额，顺利完成跨国并购，细细推敲仍然值得被借鉴(姜子璇,卢倩雯,傅珏,2020)。本文的研究目的就是，对杭州百草味企业的融资方式选择进行理论分析，并结合杭州百草味公司并购案例，由理论到实践，分析杭州百草味公司的融资方式合理性以及带来的正向绩效，从而帮助我国企业更好地进行融资选择。

与本课题相关的国内外研究现状(文献综述)，预计可能创新的方面

目前，国外学者关于并购对被收购公司市场绩效影响的实证研究结果基本一致，即合并后公司的超额收益显著增加。

Martynova和Renneboog（2009）认为并购过程中，主并企业大部分都会选择内部资金作为自己主要的并购融资方式，或者是并购融资方式的一部分，并且如果只选择股票融资则会对企业的绩效产生负效应(杨梦洋,陈思宇,张晨)。

MarinaMartynow和LucRenneboog（2010）认为，在选择融资方式时，需要考虑企业的资本结构，负债和权益之间的比率，并且需要提防恶意并购，恶意并购往往会采取现金支付方式，直接导致企业控制权丧失，进而危害股东利益(王雨萱,赵子昕)。

McNichols和Stybben（2014）通过研究美国的上市公司发现，主并购公司的并购绩效与被并购公司的会计质量正相关，被并购公司的会计信息质量越好，主并购公司的并购绩效越好。

Schlingemann（2014）认为投资机会的多少也会决定企业是否选择内部融资，进而影响到企业的并购绩效(黄舒婷,朱欣,2021)。投资机会少的企业如果使用内部资金会对并购绩效产生负效应。

HuangYao-Don(2017)研究了在如果有私募基金参与的杠杆融资，是否可以使企业的价值和财富效应得到提升，以及私募基金的退出保障设定，可以帮助企业更好的进行融资选择。

韩婷婷,曾佳琪,唐瑜琳（2013）发现，企业对于并购后绩效的预测会影响企业决策者的融资方式选择决定，如果预测绩效一般会倾向于权益融资，反之则会倾向于债务融资。

孙