杜邦分析法-知乎通俗解释.docx

如何通俗易懂地解释「杜邦分析法」？

试着从通俗的角度答一下

首先回答一下杜邦分析法是用来做什么的？杜邦分析法是用来综合分析企业竞争能力以及如何进行改善的方法。

杜邦分析公式：ROE=销售净利率*资产周转率*权益乘数

如果评价一个公司办的好不好呢？杜邦分析法用ROE（权益回报率）来衡量，ROE=净利润/所有者权益，通俗来说就是：你和二狗子共同出资100万，再找狗蛋子借了100万办了一个包子铺，从会计的角度股东（你和二狗子）的投入是100万，公司负债100万，第一年扣除各种费用和还狗蛋子的利息还赚了24万，这时候你公司的ROE就是24%。所以ROE就是说投入的1块钱自有资本能够带来几块钱的利润。

那么问题就来了，隔壁大狗哥办的包子铺的ROE有50%，你和二狗子很疑惑，凭啥大家都是卖差不多的包子，为什么大狗哥就赚到比我们多呢？

单看ROE难以分析出内在原因，这个时候就要用到杜邦分析法了。杜邦分析法将ROE拆成了三个部分，分别是：销售净利率、资产周转率、权益乘数。

销售净利润=净利润/销售额，在通俗点说每卖出一块钱的包子，你和二狗子能赚几块钱？

资产周转率=销售额/总资产，衡量的是营运的效率，你和大狗哥的包子铺总资产都是200万，但是大狗哥缺能实现500万的销售，你却只有300万，这是不是说明你营运的效率太低了呢。

权益乘数=总资产/所有者权益，又叫做杠杆率，衡量企业负债经营的情况。前面说到了，你和二狗子一起投了100万，又找狗蛋借了100万，那么你们包子铺的权益乘数便是200/100=2。

现在所有的数据都收集到了，我们来看看为啥大狗哥的包子铺办的比你好呢？

杜邦分析公式：ROE=销售净利率*资产周转率*权益乘数

你和二狗：24%=10%*1.2*2

大狗哥：50%=20%*0.625*4

通过上面的对比，你发现了造成ROE不同的有以上几个原因，下面再逐一分析这些差异大原因

首先看销售净利率，大狗哥的包子铺是你的两倍，比如每买出100块钱包子，你只能赚10块钱，而大狗哥可以赚20块。再具体分析你发现，你主要卖豆沙包之类，而机智的大狗哥不仅卖豆沙包，还卖肉包，而肉包的利润率超级高，正是由于产品结构不同导致了利润率的差异。所以你和二狗决定明年也开始卖肉包。（当然这里只举了产品结构影响净利润的例子，实际上产品结构影响的毛利率，毛利率在与期间费用一起共同影响净利润）

再看总资产周转率，你和二狗包子铺和总资产周转率还是很高的，基本是大狗哥的两倍，说明你和二狗的营运效率还是很高，要继续保持！

单看销售净利率和总资产周转率两家包子铺还是差不多，为啥ROE最后还是差这么多？原来出来杠杆率上，大狗哥以前是某顶尖名校金融专业毕业，但是无奈就业竞争太大，最后只能回老家开包子铺。但是大狗哥没有荒废自己的专业，深谙资本运作之道，大狗哥找七大姑八大爷借了大批无息贷款，加足了杠杆来开包子铺。所以最后体现在ROE上就是大狗哥比你和二狗的包子铺ROE高了一截。

这就是杜邦分析法的威力了，从三个不同的角度来审视你们公司，来发现如果进行改善和现有的公司优劣势。

最后，你和二狗会像大狗哥一样加杠杆吗？那就面临到你们对risk的态度了，risk是一个双侧的概念，能够快速帮助公司发展也能将公司毁灭。如果你是一个风险偏好型的企业家，你也许会像大狗哥一样加杠杆，但是同时也面临着经营业绩不景气无法偿还利息而被迫卖掉包子铺的结局，最后和你心中的女神翠花说bye-bye的下场。

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杜邦分析法，又称杜邦模型，是将企业的获利水平、经营效率和风险承受能力综合在一起评价企业财务管理效果的方法。

一、杜邦分析法的历史背景

一起都是从一个叫法兰克·唐纳德森·布朗的小伙写的一份经营分析报告开始。

1912年，杜邦公司的销售人员（不是财务哦）法兰克·唐纳德森·布朗为了向公司管理层阐述公司运营效率问题，写了一份报告。报告中写道“要分析用公司自己的钱赚取的利润率”，并且他将这个比率进行拆解，拆解后可以解释三方面的问题：

1、公司业务有没有盈利；

2、公司资产使用效率如何；

3、公司债务负担有没有风险；

这份报告中体现的分析方法后来被杜邦公司广泛采用，被称为“杜邦分析法”；布朗小伙子也从此平步青云，做到CEO，迎娶白富美，成为杜邦家族的女婿。

“用公司自己的钱赚取的利润率”换成现代术语就是ROE，净资产收益率。计算公式如下：

ROE=销售净利率X总资产周转率X权益乘数

二、应用

使用杜邦分析法最主要的思路就是把ROE一层层分解，直到反映出最根本的问题为止，这一处理思路同样可以在其他财务指标分析中应用。

首先解释一下ROE这个指标。

ROE代表着股东投资收益率，意思是说股东将资金投入到企业中，企业运用这