禾赛科技-市场前景及投资研究报告：激光雷达量产龙头，可编辑培训课件.pptx

一张图初探禾赛科技（HSAI.US）激光量产龙头2023年2月27日

CONTENTS目录1.激光2.激光龙头的三大亮点的短中长预期差3.可比公司估值与发行概况2

核心亮点1——量产实力获证明，定点打开通往百万台之路?上车理想量产实力获证明，定点打开通往百万台之路。目前公司905nm+一维转镜的方案AT128已上车理想，并于2022年11月推出固态激光FT120，进一步完善产品矩阵。我们认为，禾赛科技在乘用车市场产品的可靠性和量产能力均获得证明，随产品矩阵进一步完善，公司业绩有望迎来高速增长。?可靠性：AT128上车理想L9已成功证明了产品可靠性。禾赛利用Lumentum的VCSEL阵列光源以及自研的收发系统芯片提升收发系统的集成度，采用“905nm+一维转镜”技术路线，在成本、性能、可靠性三方面进行了较好的平衡，因此在乘用车领域表现亮眼。?产品矩阵：AT128已获多家车厂总计数百万台定点，叠加FT120补盲产品推出，公司产品矩阵进一步完善，客户加速拓展，打开订单成长空间。2022年11月禾赛推出近距补盲FT120纯固态激光，采用Flash技术。禾赛公布目前FT120已经获得多家主机厂总计超过100万台的定点，且预计2023H2量产交付。此前AT128除理想外已获得包括集度、高合、路特斯在内的多家车厂总计数百万台的定点。我们认为随FT120的推出，公司产品矩阵进一步完善，订单数量有望进入增长轨道。?量产能力：公司累计出货超10万台证明其量产实力，上海工厂助力公司步入年产百万台时代。AT128已于2022H2量产，2022年已向客户累计出货约6.2万台，目前月产能约2万台。2023年禾赛位于上海嘉定的智造中心（占地约74万平方英尺）有望投入运营，公司预计届时其激光将达约120万台。年产量AT128FT120AT128和FT120的接收系统资料：禾赛科技官网资料：禾赛科技官网资料：禾赛科技官网3

核心亮点1——量产实力获证明，定点打开通往百万台之路??激光龙头企业，技术研发能力深厚、客户优质。禾赛科技在光学、机械、电子、软件等激光核心领域都拥有突出的研发能力和深厚的技术积累，在全球范围内拥有数百项专利。公司客户包括全球主流的自动驾驶公司、OEMs和Tier1供应商，遍及全球40个国家和地区、90多个城市。截至目前，公司累计获得包括小米、美团、博世、百度、光速、高瓴、CPE、启明等机构超过5亿美元的融资。牵头制定行业标准，彰显龙头地位。2021年11月，全国汽车标准化技术委员会电子与电磁兼容分技术委员会组织召开了《车载激光方法》标准起草组成立会。禾赛将作为牵头单位，百度作为联合牵头单位，共同负责国标GB/T《车载激光性能要求及试验方法》的制定，体现了禾赛在国内激光行业的龙头地位。性能要求及试验禾赛科技激光产品矩阵扫描方式探测距离（@10%）水平视场角垂直视场角水平角垂直角分辨率单回波点频（点/秒）适用场景/特点量产时间已量产分辨率0.2°0.2°0.2°0.1°Pandar40M120m360°360°360°360°40°40°40°40°0.33°0.33°0.17°0.13°72.0万72.0万Pandar40PPandar64Pandar128200m长距系列机械旋转长距离探测，用于Robotaxi、Robotruck等商用车场景的主激光200m115.2万345.6万200mQT64QT128XT3220m20m80m200m30m360°360°360°120°100°104°105°31°0.6°0.4°1.45°0.4°1°38.4万86.4万64.0万153.6万近距离补盲已量产超宽视场角短距系列机械旋转车规级，近距补盲，用于Robotaxi、Robotruck等2023Q1高性价比机械旋转0.18°0.1°用于低速服务型机器人等已量产2022H22023H2车规级半固态激光用于高级辅助驾驶，AT128FT120转镜25°0.2°0.625°乘用车ADAS19.2万单回波38.4万双回波车规级纯固态超广角近距补盲激光用于高级辅助驾驶，Flash75°0.625°4资料：禾赛科技官网，OFweek，中信证券研究部

核心亮点1——量产实力获证明，定点打开通往百万台之路理想L9搭载禾赛科技128线超高清激光AT128AT128超高点频，精准感知完整细节资料：禾赛科技官网资料：禾赛科技官网禾赛AT128芯片化方案激光发射原理示意图AT128与摄像头夜间行驶对比5资料：禾赛科技官网资料：禾赛科技官网

核心亮点2——自研芯片化打开降本路径，激光飞入寻常百姓家?当前阻碍激光车场景中。激光上车进程中最大痛点仍为成本，禾赛自研芯片化方案打开降本路径。机械旋转式激光单价可达上万美元，难以广泛应用在乘用想要大规