中国企业信用风险指针（CCRI）说明.ppt

CCRI 之方法及程序 非金融上市公司贷款占10% 评等依据：证券体系之信息 CCRI等级定义 CCRI违约定义 中国上市公司共391家公司曾违约, 其中6家出事两次, 共403个违约事件 核心违约事件 1.跳票 ：对供应商违约 0(0%) 2.借款逾期、纾困 ：对出借人违约 348(86%) 3.重整 ：全面违约，暂停债权人行使权利 0 (0%) 4.破产、倒闭 ：全面违约 0 (0%) 5.接管(挤兑) ：银行特有 依经验判定 6.财务吃紧停工 3 (0.7%) 借用财务事件推定 7.净值为负 ：形式违约 14 (3.4%) 8.CPA对继续经营假设存疑、 否定拒绝意见 40(9.9%) 违约定义不含ST事件:中国学者对危机公司定义 企业信用风险三成因 企业信用风险决定于：企业体质、运行前景、经营者之风险偏好 CCRI方法及程序 评等范围：上市公司，不含金融、证券、投资、建经中介、媒体 评等程序：三步骤【(受限专家程序ConstrainedExpertJudgment-basedProcess】 步骤Ⅰ：综合评分基本等级 步骤Ⅱ：门槛等级 以规模及经营权业务稳定度作门槛 规模： 经营权及业务稳定度 主业不稳且经营权不稳，不列入前６等 主业不稳或经营权不稳，不列入前４等 步骤Ⅲ：CCRI 根据风险三成因，必得再纳入财报未涵盖之信息：人工判断之必要性 一、财报/系统本然限制 coverage、time lag historical data 个体涵盖不足 历史未必重现(资产重组) RPT、竞业 期间涵盖不足 空窗期新信息：景气、换手 二、会计数字估计失当/作假 虚列资产(资产重组) 虚增营收获利 DE低估 三、产业前景 市场供需 技术 政府政策 方向性 产业地位 四、经营者的风险 关联方风险:资金占用、违规担保 经营层偏好财务操作 经营层频换手、高阶主管变动频繁 涉不光彩事项 CCRI模块内容 公司属性 公司基本资料、 公司所属产业、 主要业务、经营层等 CCRI主表说明 列示各期评等所使用的财务指针、转换后的分数、基本等级、门坎等级与CCRI等。 调整说明 说明各次评等时公司获利的变化与考虑之非量化因素（如经营层风险 偏好等）等。 诚信档案 资料来源: 上海交易所上市公司诚信纪录 深圳交易所诚信档案 中小板诚信档案 资料内容: 上市公司因违反法令遭交易所证监会处分内容 惩戒对象(公司, 个人) 惩戒原因: 资金占用公告信息不实, 推迟公告 违规(担保, 内部人短线交易, 违法, 承诺不履行) 审批不确实 违反法令 惩戒方式:通报批评, 公开谴责 The End 大股东资金占用现象 手法: 有入帐: 关联方通过应收帐款、其他应收款、预付款及委托贷款科目进行资金占用，且不还。 关联方以公司名义借款且占资 公司替他方开具无交易实质的商业承兑汇票，持票人取得公司所开的商业承兑汇票后可再背书转让给他人，或向银行贴现，并让上市公司承担还款责任。 未入帐: 帐上现金及投资款早遭掏走，但未入帐。 公司互保(担保圈)。 2001年之后政府开始管制: 2003/8证监会和国资委要求2006年之前公司完成清欠 加强信息揭露:2003年之后年报揭露控股股东及关联方资金占用情况表 会计师须进行专项审核。 资产重组现象 方式: 两公司直接交换资产, 有时包含债务(通常其中一家公司未上市) 以定向增发 并入他公司资产 不换手:并入母公司资产 换手:并入新经营者资产 目的: 改头换面 剥离不良资产 营收成长 掏空(置出好资产) 衍生问题:财报持续力差 ST 、*ST及停退市规定 ST:交易所于1998/3制定、1998/4实施，发生异常状况，股票简称前标ST 异常状况:连亏两年或每股净值低于面额 涨跌幅由10%减为5%, 中期财报需审计 2003年分两类:*ST退市风险警示、 ST其他特别处理 获利状况有关之规定:连亏两年(*ST) 、连亏三年暂停上市、连亏四年下市 中国学者定义ST公司为危机公司 *CCRI 說明 * 報告人： 台灣經濟新報 (TEJ) 高妮瑋 中国企业信用风险指针(CCRI)说明 (China Corporate Credit Risk Index, CCRI) TEJ金融数据库 2008/12 资料