- 1、本文档共24页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
证券研究报告
2011-07-10 行业研究 /深度研究
汽车及零部件 再启新程 逐风流
增持/维持评级
——汽车流通服务行业深度研究报告
分析师
姚宏光 新车及售后服务市场空间广阔:在中国经济平稳增长的背景下,汽车刚性
SAC 执业证书编号:s1000510120005 需求仍将保证较高自然增速,预计未来 10 年中国新车销量 CAGR 约
(0755)8249 2723 8-10%;快速增长的保有量规模以及车龄持续老化,两维度保证售后服务
yaohg@
市场成长空间:2015 年的汽车后服务市场规模有望增长至约 1 万亿元,
黄未樵 对应 5 年 CAGR 27%;
SAC 执业证书编号:S1000510120018
新车销量的周期属性以及低毛利、高杠杆的经营特征,导致汽车经销服务
(0755)8236 6964
行业整体呈现较明显的业绩波动性;而汽车维修养护、零部件销售以及二
huangwq@
手车交易等售后业务则享有更高的毛利率水平和更弱的周期性波动,因此
联系人 此类经销商将率先受益:具有良好客户基础、经营成熟、具有较高养护、
谢振东
维修能力、并主动“后移”业务重心,建立了相关维修配套设施。随着售
(0755)8212 5072
xiezd@ 后市场的快速成长,汽车经销服务行业逐渐过渡至发展的第二阶段,即简
单的规模扩张 (经销商数量的快速提升)过渡到业务结构调整带来的内生
性增长和集中度提升带来的外延式扩张;
集中度将持续提升:从汽车经销产业链观察,中国汽车市场逐渐成熟。体
现为新车销售市场增速回归自然以及售后服务市场规模持续快速提升,原
有简单依靠进销差价的业务模式已逐渐丧失市场竞争力;竞争白热化加速
了行业淘汰进程,集中度将伴随优质经销商集团持续跨区域、跨业务拓展
而逐渐提升;
未来行业将重塑竞争结构,因此,我们从业务转型战略、经销商管理能力
以及所掌控资源等角度出发进行相关公司竞争力分析,结论是:具有畅通
融资渠道,并积极进行渠道布局、主动拓展后服务业务的大型经销商集团
将是下一轮汽车经销服务行业发展的主要受益者;
风
文档评论(0)