20240129-平安证券-银行业科技金融系列报告（一）总起篇：从海外经验看科技金融发展模式选择.pdf

银行

行

业2024年1月29日

报

科技金融系列报告（一）

告

总起篇：从海外经验看科技金融发展模式选择



强于大市（维持）平安观点：

科技强国建设任重道远，金融服务质效有待提升。科技实力是当前大国之

间综合竞争的关键要素，从目前全国各主要经济体的科技发展情况看，近

行年来我国综合科技水平有所提升，但距离优秀发达国家仍有一定的差距。

业2023年10月召开的中央金融工作会议对金融支持科技发展作出了明确指

示，提出未来要做好“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字

深金融五篇大文章”，其中将科技金融列在“五大篇章”首位，意味着需要金

度融行业在支持科技企业的发展中扮演更重要的角色。从目前来看，金融对

报相关研究报告科技企业的支持仍有一些痛点存在，具体体现在商业银行风险偏好与科技

企业金融需求不匹配、直接融资整体占比较低等方面，金融服务质效有待

告【平安证券】行业年度策略报告*银行*化风险降利提升。

提质，兴实体转型突围*强于大

证券分析师海外经验：美国以直融为主，德日由政府与银行主导。通过研究海外发达

袁喆奇投资咨询资格编号国家的科技金融服务模式发现，不同的融资结构和金融体制下都存在切实

S1060520080003可行的业务模式，无论是美国以直接融资为主的模式亦或是德日以间接融

YUANZHEQI052@

资为主的模式，其经验对我国未来科技金融制度建设和模式创新均有积极

研究助理

意义。1）美国：以资本市场和风险投资为主导的直接融资占据主要地位，

许淼一般证券从业资格编号辅以政府政策优惠以及信用担保的方式丰富科技型中小企业融资渠道；2）

S1060123020012德国：以政府主导、银行参与的间接融资方式占据主要地位，以政策性银

XUMIAO533@行入局引导，担保银行分担风险撬动社会资本参与扶持科技型中小企业成

长过程；3）日本：以政策性金融机构+商业银行为主导的间接融资为根基，

证辅以“信用担保+信用保险”制度调动社会资本服务科技型中小企业积极

券性。

研

究政策建议：优化制度设计，推动模式创新。结合海外优秀经验能够看到无

报论是以直接融资还是以间接融资为主的经济体都能够实现对于科技企业

告的金融服务，关键是找到适合自身的发展道路。对于我国而言，我们认为