第7章-证券投资决策分析.ppt

第7章证券投资决策分析7.1证券投资概述7.2证券估价7.1证券投资概述7.1.1证券的分类7.1.2证券投资的目的7.1.3影响证券投资决策的因素分析7.1.1证券投资的分类按期限分：短期证券和长期证券按发行主体分：政府证券、金融证券和公司证券按收益状况分：固定收益证券和变动收益证券按所体现的权益关系和经济内容分：债权性证券、权益性证券、混合性证券和投资基金从多方面、多角度认识有价证券的分类和特性，可以根据不同的投资目的作出合理的选择。7.1.2证券投资的目的生产经营型企业一般不应把追求最大化利润作为证券投资的主要目的，而应把证券投资作为实现企业整体目标的手段之一。短期证券投资的目的1、作为现金的替代品2、出于投资的目的3、满足企业未来的财务需要长期证券投资的目的为了获取较高的投资收益为了对被投资企业取得控制权7.1.3影响证券投资决策的因素宏观经济因素（国家）行业分析（行业）公司分析（企业）证券投资的风险与收益分析（证券）1.宏观经济因素宏观经济运行：国民生产总值呈不断增长趋势，企业进行证券投资一般会获得比较好的收益；反之，收益则会降低。宏观经济政策：货币政策通货膨胀：①通货膨胀会降低投资者的实际收益水平。②当通货膨胀持续增长时，整个经济形势会变得很不稳定。一方面企业的发展变得飘忽不定，影响新的投资注入；另一方面政府会提高利率水平，从而使股价下降。利率水平：①投资角度：利率升高时，证券供大于求，其价格下跌；反之，利率下调时，证券会供不应求，价格必然上涨。②筹资角度：利率上升时，使股票投资的成本增加，风险增大，收益减少，引起股价下跌；反之，利率下降时，企业的利润增加，吸引投资者进行股票投资，引起股价上涨。③从证券市场角度，利率上升，折现率提高，股票价值降低，股票价格也下降。2.行业分析行业的市场类型：—完全竞争—垄断竞争—寡头垄断—完全垄断某个行业内的竞争程度越大，则企业的产品价格和利润受供求关系的影响越大，企业倒闭或破产的可能性越大。因此投资于该行业的证券风险越大。行业的生命周期：不同类型的行业在经济周期中的表现是不同的，投资者应具体分析行业类型的特点，才能作出正确的投资决策。增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。周期型行业的运动状态直接与经济周期相关。初创期成长期成熟期衰退期防御型行业。还有一些行业被称为防御型行业。这些行业运动形态的存在是因为其产业的产品需求相对稳定，并不受经济周期处于衰退阶段的影响。3.公司分析企业的竞争能力分析销售额、销售额增长率、市场占有率企业的盈利能力分析利润总额和增长率、销售利润率、成本费用利润率、投资报酬率企业的营运能力分析存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率企业的创新能力分析企业的偿债能力分析流动比率、速动比率、负债比率、产权比率、长期资产适合率4.证券投资的风险与收益分析（1）证券投资中的风险与收益的关系是证券投资决策中首要的影响因素。（1）证券投资的风险（2）证券投资的收益（3）收益与风险的关系返回4.证券投资的风险与收益分析（2）证券投资风险系统风险（宏观风险，不可分散风险）如战争、通货膨胀、经济衰退、高利率等。这类风险无法通过投资多样化效应而分散掉。政策风险、市场风险、购买力风险、利率风险非系统风险（微观风险、可分散风险、公司特有风险）如一些发生在个别公司的管理能力、劳资纠纷、消费者对其产品偏好的改变、新产品试制失败、高层领导离职等特殊事件。由于这些事件是随机发生的，它们对投资组合的影响，可以通过投资多样化效