宏观经济宏观月报：3月国内消费、出口环比表现并不弱，经济延续稳中向好格局-240416-国信证券-18页.pdf

宏观经济宏观月报

3月国内消费、出口环比表现并不弱，经济延续稳中向好格局

核心观点经济研究·宏观月报

2024年4月16日国家统计局发布3月份经济增长数据，重点关注的经济增证券分析师：李智能证券分析师：董德志

0755021

长类数据如下：lizn@dongdz@

1、3月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，较1-2月份回落2.5S0980516060001S0980513100001

个百分点；基础数据

固定资产投资累计同比4.50

2、3月份，社会消费品零售总额39020亿元，同比增长3.1%，较1-2月份社零总额当月同比3.10

出口当月同比-7.50

回落1.4个百分点；M28.30

3、1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）100042亿元，同比增长4.5%，市场走势

比1-2月加快0.3个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资同比

增长9.3%；

4、3月份，货物进出口总额35580亿元，同比增长-1.3%。其中，出口19869

亿元，增长-3.8%；进口15711亿元，增长2.0%；

5、3月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月回落0.1个百分点，比上

年同月下降0.1个百分点。

3月国内消费、出口同比明显回落但其环比表现并不弱。

随着春节消费需求旺季过去，叠加去年的高基数，3月国内经济同比增速较资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

1-2月回落，其中消费、出口同比明显下行，但投资同比继续上升。相关研究报告

值得关注的是，3月国内消费、出口同比增速明显回落，但其环比表现并不《宏观经济宏观月报-开年三大经济需求均回暖，1-2月份实际

GDP增速或超过5%》——2024-03-18

弱。3月国内社会消费品零售总额环比明显高于疫情前2012-2019年同期环《宏观经济宏观月报-12月国内投资和出口回升驱动经济回暖》

——2024-01-17

比平均值，3月出口环比基本持平2015-2023年的同期环比平均值。《宏观经济宏观月报-11月国内经济景气小幅回落，12月消费有

望明显回暖》——2023-12-18

根据我们总结的月度经济指标与GDP之间的数量关系（详见报告《国信证券《宏观经济宏观月报-10月国内消费延续回暖，投资季节性回落

-宏观经济专题：如何测算中国月度GDP同比？），我们测算了拖累经济增长》——2023-11-16

《宏观经济宏观月报-9月国内失业率下降，消费回暖具有持续

中国实际GDP的月度同比增速。2024年3月国内实际GDP同比约为4.8%，性》——2023-10-18

较1-2月回落1.0个百分点。3月国内实际GDP相对2019年同期复合同比