天山铝业-002532.SZ-2023年年报点评：电解铝成本优势突出，上游铝土矿布局再下一城-20240411-民生证券.pdf

天山铝业(002532)/金属

目录

1事件：公司发布2023年年报3

22023年度业绩：铝价下跌，盈利下滑4

32023Q4业绩：铝价回升，原料成本下移等因素驱动Q4业绩同比大幅改善6

4电解铝成本优势突出，上游铝土矿布局再下一城8

5盈利预测与投资建议11

6风险提示12

插图目录14

表格目录14

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2

天山铝业(002532)/金属

1事件：公司发布2023年年报

公司发布2023年年报。2023年公司营收289.75亿元，同比下降12.22%，

归母净利润22.05亿元，同比下降16.80%；扣非归母净利润18.83亿元，同比

下降25.81%。分季度看，2023Q4营收66.31亿元，同比下降19.90%，环比

下降12.15%，归母净利润5.68亿元，同比上升130.70%，环比下降8.10%；

扣非归母净利润5.54亿元，同比上升164.91%，环比下降7.52%。

图1：2023年，公司营收同比减少12.22%图2：2023年，公司归母净利润同比减少16.80%

营业总收入(亿元)营业总收入YOY（右轴）归母净利（亿元）扣非归母净利（亿元）

归母净利YOY（右轴）扣非归母净利YOY（右轴）

35040%

60150%

30030%

250

20%100%

40

200

10%

15050%

1000%20

0%

50-10%

0-20%0-50%

201920202021202220232019