有色金属行业动态分析：铜供应扰动加剧，有望带动价格持续突破-240423-国投证券-10页.pdf

2024年04月23日行业动态分析

有色金属

证券研究报告

铜供应扰动加剧，有望带动价格持续突

投资评级领先大市-A

破

维持评级

赞比亚削减电力供应，中非铜矿带产能运行料受影响

首选股票目标价（元）评级

干旱问题影响水电，赞比亚矿业公司或将面临电力供应削减。赞比亚

矿业商会表示，赞比亚国家电力公司（Zesco）警告或将削减对一些

矿业公司的电力供应，Zesco高管曾表示计划要求矿业公司将需求削

减1/5。赞比亚全国水电装机容量占比超过80%，厄尔尼诺现象影响行业表现

2月赞比亚因干旱进入全国灾难紧急状态，预计到今年年底该国电力有色金属沪深300

缺口可能超过520兆瓦。刚果金部分企业依赖赞比亚电力进口，产能33%

运行或也将受到影响。23%

13%

3%

赞比亚和刚果金是非洲最大产铜国，此次停电或影响全球铜矿产量-7%

约15.2万吨。2023年全球铜矿产量2200万吨，其中赞比亚产量76-17%

-27%

万吨，刚果金产量250万吨，分别占比3.5%和11.4%。赞比亚拥有2023-042023-082023-122024-04

Sentinel、Kansanshi、Konkola等重要铜矿，刚果金拥有Kamoa-资料来源：Wind资讯

Kakula、TFM、KFM、Dikulushi、Lonshi等重要铜矿。若赞比亚1/5升幅%1M3M12M

的矿企产量受到影响，预计影响铜产量15.2万吨。相对收益8.117.610.5

绝对收益7.727.3-1.9

矿端减停产扰动延续，铜精矿产量增量再面临下修覃晶晶分析师

SAC执业证书编号：S1450522080001

√Sossego停产延续。4月巴西一家地方法院再次暂停了淡水河谷qinjj1@

Sossego铜矿的运营许可。Sossego若停产半年，预计影响铜矿产量周古玥联系人

3.3万吨。

SAC执业证书编号：S1450123050031

zhougy@

√CobrePanama在当地大选后复产的前景暗淡。2023年12月，巴相关报告

拿马总统宣布，在最