市场策略报告：结构性行情延续-240424.pdf

[Table_Title]

结构性行情延续

[Table_ReportDate]

市场策略报告|2024.04.24

[Table_Rank]核心观点

[Table_Authors][Table_Summary]

⚫本周（4月7日-4月13日）市场缩量下行，除红利指数外，主要宽基

王仕进指数普遍收跌。其中，微盘股指数跌超5%，创价值、创业板综、中证

策略首席分析师

2000等中小成长方向跌幅居前，万得全A跌2.73%。量能来看，周二

SAC执证编号：S0110522100001

市场沪深两市成交额萎缩至8000亿元下方，创2月下旬来新低，市场

wangshijin@

情绪显著降温。行业层面，电力及公用事业、有色金属和煤炭行业涨超

1.5%，其余行业普遍下跌，房地产、农林牧渔、非银金融和食品饮料等

张君贝

行业大幅回调。

策略研究助理

⚫国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若

SAC执证编号：S0110123090009

zhangjunbei@干意见》，这是继2004及2014年后，资本市场的第三个“国九条”。具

体来看，主要新增内容和3月15日证监会发布的四项政策文件是一致

的，核心围绕加强监管以及推动资本市场高质量发展，对于市场的影响

相关研究更偏长期，相较而言，交易所修订配套业务规则对市场的影响或更加直

[Table_OtherReport]

市场风格切向价值接，其中将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警

跨月后资金面恢复平静

示”（ST）的情形，这有助于提升股息收益率在A股中长期回报中的贡

首创|四月金股

献度，引导市场树立价值投资理念。

⚫国内资产表现来看，近期出现了商品与债券齐涨，而股票下跌的局面。

整体而言，债券市场更偏经济总量，商品市场和股票市场更偏经济结构。

3月社融数据来看，广义社融增速延续下行，实体经济贷款增速继续创

新低，3月出口增速也有转弱迹象，以上均反映经济总量状态未见好转。

而商品市场来看，近期原油、黄金、工业金属等均出现不同程度上涨，

前两者受地缘政治影响较多，其中黄金价格走势自2022年俄乌冲突以

来与美债实际利率出现背离，此后走势主要受事件驱动，而工业金属，

或许主要是因为长期供给收缩与短期需求韧性导致的结构性变化。反映

至股票市场，利率的逻辑对大盘风格更有利，市场配置行为切向价值风

格，而商品的逻辑导致资金进一步流入上游资源，对其他板块形成虹吸