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宏观经济学 P Q 0 AS AD Q* P* CAP CAP * 0 2 * 第四章 货币市场的均衡 国民收入的决定不但与最终产品市场有关，而且也与货币市场有密切的关系。为了全面了解国民收入的决定过程，必须了解货币市场的均衡过程及其调节机制。本章介绍货币市场均衡及其调节的理论。 第一节 货币的定义与货币市场 一 、货币的定义 人们拥有的资产可以分为两大类：一是实际资产（real assets）或物质资产（physical assets），包括房地产、各种机器设备、半成品、原材料、各种生活用品等一切有实际使用价值的物品；二是金融资产（financial assets），包括各种以价值形式存在的财产，如货币、银行存款、各种债券、股票和其他有价证券等。 从这个意义上说，货币是一种金融资产。但金融资产却不一定都是货币，只有具备以下三种职能的金融资产才是货币。 （1）它必须是交换媒介。 （2）它必须是财富的储藏手段。 （3）它必须是计帐单位（unit of account） 1 3 * 根据这三种职能，货币是指各国法定的货币，如美元、马克等。因为除去前两个职能以外，只有法定货币才起计帐单位的职能。 在当代的西方国家，货币有如下三种形式：即M1，M2，M3。 M1=现金+支票帐户存款 M1是最基础的货币计量形式，它包括全部现金和可随时开支票提取现金或转帐的银行存款(Checkable accounts)，一般称为为活期存款。这种可开支票的活期存款，不必通过提取现金而是通过开支票来直接媒介商品交换，它与现金起完全相同的作用。所有经营金融业务的机构中的以支票帐户存在的活期存款(包括旅行支票帐户)都被看作是与现金等同的货币。 M2=M1+活期储蓄+小额定期存款+短期定期储蓄+货币市场互助基金 小额定期存款是指零星存入的定期存款，短期定期储蓄包括一年以下的所有定期存款，货币市场互助基金是指商业银行之间的准备金贷款。前两项是由于流动性较强(即变现能力较强)而被包括在较宽的货币M2中，最后一项则是由于对银行的“货币创造”有重大影响而被包括在M2中。它们没有被包括在M1中是因为它们不能直接起交换媒介的作用。 M3=M2+大额定期储蓄等流动性较差的金融资产 在上述三种货币形式中，M1是经济学家和政府经常使用的货币计量形式，各国对M1的内涵定义也都大致相同。至于M2和M3的内涵，不同国家则不尽相同。本书所使用的货币概念仅指M1。 2 4 * 二、货币和其它金融资产 金融资产又称金融工具(Financial Instruments)，它是保证人们购买力的凭证。金融资产分为三类:债券、股票和货币。 债券包括各类借据(IOU)，如本票(promissory notes)、信用债券(debenture)、抵押借据(mortgages)、公司债券(corporate bonds)、政府债券(government bonds)、以及其他期票、汇票等等。利息是债券持有人延迟其消费，承担违约(default)和市场风险(market risk)的报酬，不同债券的利息率将随债券期限长短、违约可能性的大小、市场风险的大小而不同。 公司股票是获得公司一部分利润收入的凭证，分为优先股票和普通股票两类。 货币是非常特殊的金融资产，具有完全的流动性或灵活性。金融资产的流动性或灵活性是指它的变现能力。金融资产的流动性越大，获得的收入就越小。货币具有完全的流动性，它就没有收入或只有极少的收入。货币的价值是它的购买力，即购买其他财产的能力。货币的成本(即机会成本)是因持有货币而放弃的持有其他金融资产而得到的收入。由于金融资产的收入都与短期愤券利息率密切相关，所以货币的成本被看作是利息率。 3 5 * 货币的价值或购买力 M是货币的面值，假定为100亿美元。货币流通速度V=5，Q=5000单位（吨） （1） （2） P=500/5000=0.1美元 （3） = 货币的价值或购买力就是价格总水平P的倒数。在上面的例子中，1单位产品的价格是0.1美元，就是说1美元的价值或购买力是10单位商品。 三、货币市场 金融市场分为货币市场和资本市场两大部分，但习惯上经常将整个金融市场称作货币市场。狭义的货币市场仅指短期信贷市场，包括所有短期债券的交易和其他短期借贷活动。资本市场是指长期信贷市场和股票市场。 货币市场上的主要金融工具有三大类：政府的短期债券；商业银行的各类短期可转让存单；信用较高的各类非金融机构发行的各类商业票据。 4 6 * 货币市场中最主要的参与者是商业银行，其次是一些大公司，再次是普通消费者。 短期借贷活动的货币市场每天交易的货币量都是相当巨大的，例如，据统汁，80年代中期，美国货币市场每天的货币交易额平均在300亿美元以上。由于货币市场规模巨大，只要调整好货币市场，货币总量和利息