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公司研究2024.04.14
新华都(002264)公司深度报告
置出零售业务、深耕酒类电商运营,开启长期增长新阶段
方正证券研究所证券研究报告
置出零售业务资产,聚焦电商运营:公司成立于2004年,早期通过连锁门
店扩张,为福建地区零售连锁经营龙头企业,2008年成功在深交所上市。
公司较早布局线上领域,2016年收购了互联网营销公司久爱致和、久爱天
津和泸州致和。2022年公司置出持续承压的零售业务,聚焦互联网营销业
务。董事长&总经理倪国涛先生及经营管理团队拥有丰富的酒水、日化、乳
品、母婴渠道资源,并深耕互联网营销市场感知敏锐。2023公司收入达28.2
强烈推荐(首次)亿元,其中以酒类为主的食品类别占比达84%。
公司信息品牌需求驱动电商服务市场快速扩张,酒类线上零售大有可为:线上购物
行业营销代理快速发展驱动电商服务市场快速扩张,服务范围日趋多元化、精细化。根
最新收盘价(人民币/元)5.01据艾媒咨询数据,2022年中国品牌电商服务行业市场规模为3663亿元。其
中酒类线上零售快速发展,渗透率较低仍有提升空间,大众价位带迎红利
总市值(亿)(元)36.07
机会。当前白酒销售渠道仍以线下为主,但随着疫情培养消费者线上购买
52周最高/最低价(元)6.48/3.34习惯、线上触媒比例提升下,行业持续扩容,2022年,我国酒类新零售市
场规模约为1516亿元,预计2025年酒类新零售市场规模将达1740亿元。
历史表现我们认为酒类线上零售存增量市场原因:1)传统渠道存量竞争下内卷加剧,
电商渗透率低先发优势强;2)低线及下沉市场线上渠道获客成本更低;3)
5%
行业加速集中,而电商销售准入门槛较低给予中小品牌更多机会;4)对于
-5%中低端价格带直播转化更强。在电商直播快速发展的行业趋势中,中低价
-15%格带白酒(含高端口粮酒)望迎红利机会。
-25%
-35%数据研究为基础,多维度核心竞争力赋能品牌电商运营:1)品牌资源:公
-45%司积累丰富的品牌资源,与头部品牌客户泸州老窖、山西汾酒实现深度合
23/4/1423/7/1423/10/1324/1/1224/4/12作,且拓展五粮液、水井坊、郎酒、青啤、奔富、云南白药、伊利(液奶、
新华都沪深300
金典、安慕希、舒化、谷粒多、优酸乳、欣活、QQ星)、金佰利、芳芯(femfresh)、
数据:wind方正证券研究所美加净、碧缇丝(batiste)等优质客户,与品牌方合作研发包括泸州老窖
“六年窖头曲”、“老窖世家”系列酒、茅台集团“茅仙”等独家定制产
相关研究品。2)数据研究及中后台体系支持:公司自建营销一体化数据服务平台“久
爱智行”赋能业务,积累丰富酒类产品数据;同时供应链仓储物流、客服
等中后台为公司业务提供支撑。3)营销效果和产品运营:公司以精准消费
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