【债券月报】5月可转债月报：积极的图景正在构建-240506.pdf

证券研究报告债券周报2024年05月06日

【债券月报】

积极的图景正在构建——5月可转债月报

转债市场展望：华创证券研究所

权益市场压制因素缓释中

经济基本面：一季度经济数据反映2024年经济确在修复，而至4月，制造业证券分析师：周冠南

PMI已连续两月高于荣枯线，且结构上生产端强劲、新订单景气不弱、涨价传电话：010

导更通畅。邮箱：zhouguannan@hcyj

政策面：特别国债、专项债等或在二季度加快推进，基建投资增速有望延续改执业编号：S0360517090002

善；地产的表述也出现了更加积极的新变化，后市可关注各地政策落地后的成证券分析师：张文星

效。

资金面：4月底北向继续快速流入，或反映的是此前一系列权益市场支撑举措、邮箱：zhangwenxing@hcyj

“430”政治局会议表述积极变化、更稳定的人民币汇率、波动放大的外围权执业编号：S0360523110001

益市场、AH股调整后估值具备吸引力等因素正在持续吸引外资持续入场。4

月美国就业数据遇冷、5月1日议息会议表态偏鸽等，二季度可能存在的美债相关研究报告

收益率下行以及降息预期的升温都有助于维持北向净买入的持续。《【华创固收】存单周报（0422-0428）：供需条件

弱化，存单或继续回调》

情绪面：4月业绩披露期度过，业绩or退市风险的担忧有望逐步缓解，5月后2024-04-28

质地不弱或基本面存改善者，随着风险偏好恢复或有较明确的修复机会。《【华创固收】月底市场转暖，百元溢价率再至

红利、大小票及高YTM三个方向的思考23%——可转债周

2024-04-28

2024年与2023年同期具备较多相似之处，参考去年同期，4月底后红利方向《【华创固收】二永债估值大幅上行，行情调整再

或有短期资金面的压力，关注5、6月回调后的机会。但2024年在新“国九现——信用周

条”指引、中国投资底层环境变化（投资增速下行、由极致成长转向价值）等2024-04-28

《【华创固收】通胀边际正加速修复——每周高

变化下，红利或仍为全年主线之一。且可以关注到2023年年报公布的分红计

频跟

划中，从转债发行人分行业看，多数行业分红金额取得增长，股息率亦有明确2024-04-27

提升，事实上广义“红利”的择券范围在扩大，可重点关注增量变化。《【华创固收】政策双周报（0408-0422）:专项债

外资增持背景下，核心资产或更受青睐，且2021年以来沪深300表现明显弱完成项目筛选，公开市场或逐步增加国债买卖》

2024-04-23

于大市，后市可继续关注估值修复的机会；但受制于转债发行人