第二章外汇市场wxp.ppt

　外汇市场 外汇市场的含义、功能和特点 外汇市场的构成 外汇市场的有效性 外汇交易 2.1 外汇市场的含义、功能和特点 1、外汇市场的含义 外汇市场是指从事外汇买卖或兑换的交易场所（或组织系统），它是金融市场的重要组成部分。 　　　 （1）外汇交易的组织形态 有形市场 —— 外汇交易所 无形市场 —— 表现为：电话、电报、电传计算机终端等各种远程通讯工具构成的交易网络 外汇交易信息处理工具主要有：路透社金融信息终端；德励财经金融信息终端；电传机、电话机、电话记录仪 （2）外汇买卖两种类型： 本币与外币之间相互交易——国内外汇市场 不同币种的外汇之间相互交易——国际外汇市场 2.1 外汇市场的含义、功能和特点 （3）外汇交易流程包括： 询价-报价-成交-证实-交割 （4）外汇交易中心： 伦敦外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 欧洲大陆外汇市场 新加坡外汇市场 中国香港外汇市场 （5）交易发展趋势： 外汇市场的规模持续扩展 远期交易的比例不断增长 2.1 外汇市场的含义、功能和特点 2、外汇市场功能 反映和调节外汇供求 形成外汇价格体系 实现购买力的国际转移 提供外汇资金融通渠道 防范汇率风险 3、外汇市场的特点 空间上的统一性（全球一体化） 时间上的连续性 （目前的外汇市场是一个全球性的24小时不间断的外汇交易） 汇率上趋同性 2.2 外汇市场的构成 外汇市场的参与者 外汇银行 　　　在外汇市场上，外汇银行的主要交易包括两个方面：一是受客户委托从事外汇买卖，其目的是获取代理佣金或交易手续费；二是以自己的账户直接进行外汇交易，以调整自己的外汇头寸，其目的是减少外汇头寸可能遭受的风险，以及获得买卖外汇的差价收入。 中央银行 　　　中央银行以外汇市场管理者的身份，对市场进行外汇干预 外汇经纪人 　　　外汇经纪人主要为从事外汇买卖的金融机构牵线搭桥，充当外汇交易的中间人。外汇经纪人一般只是通过提供咨询、信息、买卖代理及其它服务而赚取一定比例的佣金，而不直接为自己买卖外汇。 非银行客户 　　 非银行客户主要指因从事国际贸易、投资及其它国际经济活动而出售或购买外汇的非银行机构及个人。 2.2 外汇市场的构成 （2）外汇市场的交易分三个层次 银行和顾客之间的外汇交易 外汇银行起中介作用，赚取买卖差价。是一个零售市场。 银行同业间的外汇交易 一方面，为避免汇率变动风险，银行借助同业间交易及时将多头（long position）抛出，将空头（short position）补进； 另一方面，银行出于投机、套汇、套利等目的从事同业外汇交易。 银行同业外汇买卖差价一般低于银行与顾客之间的买卖差价。 银行与中央银行之间的外汇交易 主要体现为中央银行的外汇干预 中央银行的外汇干预 （1）消毒的干预：即不改变现有货币政策的干预。（冲销干预、对冲操作） 双管齐下：一是在外汇市场上买进或卖出外汇，同时在国内债券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变化而利率不变。 信号效应：央行在外汇市场上发表声明等影响汇率的变化 （2）不消毒的干预：就是改变货币政策的干预（既改变汇率又改变利率）。 直接干预现汇：假定外汇供过于求，本币升值趋势，央行可吞外汇，反之，向市场吐外汇。 通过干预期汇来干预现汇市场：假定要改变外汇市场供过于求的状况，央行可以高于市场价买入期汇，拉高期汇价格，使人们更多的卖期汇，买现汇，这样可以平衡现汇市场 通过变动利率进行干预：开放环境下，利率变动会影响资本流动。当一国提高利率，资金会流入，首先反映在外汇市场上本币升值，反之本币会贬值 （3）跨国干预和联合干预。 2.3 外汇市场的有效性 外汇市场的有效性，是指汇率是否能够完全反映相关的、可得的信息 。 外汇市场有效性通常有三种类型： 弱式：市场上当前价格反映了历史价格序列中包含的所有信息 半强式：当前价格反映了所有公开可利用的信息 强式：当前价格充分反映了所有可能知道的信息，包括独占和内部信息。在此市场上任何人的盈利都不能持续超过平均回报率。 2.4 外汇交易 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇掉期交易 套汇交易 套利交易 外汇期货交易 外汇期权交易 外汇互换交易 即期外汇交易 又称现汇交易（Spot Transactions），指买卖双方成交后，在两个营业日内(指当天或次日，遇节假日顺延)办理交割的外汇买卖 即期外汇交易的交割 即期外汇交易的交割应在交易达成后的2个营业日内完成。这2个营业日的宽限期是从欧洲过去的外汇交易实践中沿袭下来的，而目前外汇市场的现汇交易虽然多采用电话、电报、电传等现代通讯手段完成，虽然交易时间大为缩短，但由于习惯原因仍沿用交易后2个营业日内交割的做法。 即期汇率(spot exchange rate) 银行当天的即期外汇牌价 当地外汇市场主要货币比价＋手续费