商业银行贷款定价问题.pdf

内容摘要 内容摘要 本文试图以信贷微观行为研究的经典理论为背景，从银行如何确定广义 的贷款价格入手，探讨商业银行的贷款定价问题以及在我国实际情况约束下 的现实选择，并从贷款定价的角度对我国信贷资金低效配置情况做出解释。 经过分析得出的主要观点是：信贷市场能在广义贷款价格(包括利率、 抵押品条件和贷款数额)的调节下处于事后的非瓦尔拉均衡状态，在这种稳 定状态下，资金的配置是具有帕累托效率的。贷款定价的最终目的就是寻找 这个均衡的贷款价格，它能够引导信贷市场达到事后的均衡——种次优的 资金配置状态。但在我国，由于受到诸如利率管制、法律制度环境等约束， 银行的贷款定价产生一定程度的扭曲，使得信贷市场资金配置效率进一步降 低。 文章是从贷款价格开始论述的，一般认为，贷款价格是指银行让渡资金 使用权所收取的相应报酬，也就是贷款利率。但是只有在银企之间信息对称 的条件下，利率作为价格才能传递信贷交易中的一切信息，此时信贷市场能 够在价格的灵活调整下达到出清，资金配置效率达到最优。这是因为银行可 以根据投资项目未来现金流的分布(此时为完全信息)等进行贷款价格的确 定，所以银行只需要将利率提高到能使银行在任一种情况下都能获得足够的 现金流，借款企业的贷款需求就都应能得到满足。在这种情况下，贷款定价 是一种纯粹的利率定价，但实际的情况与对称信息假设情况相去甚远，所以 贷款价格远比贷款利率的含义要广得多。 所以，本文将贷款价格的含义进一步拓宽，将抵押条件和贷款额度纳入 贷款广义价格条件里，而贷款定价即是银行为了使自身预期利益最大化，对 贷款的各项广义价格条件综合确定的过程，是一个包含利率和非利率条件的 总策略。信息不对称是信贷市场的显著特征，由此造成的逆向选择、道德风 险等行为，使得信贷市场只能在广义贷款价格的调节下处于事后的非瓦尔拉 商业银行贷款定价问题研究 均衡状态。相对于对称信息下的信贷市场均衡状态时资金的最优配置，此时 的信贷市场资金配置效率是一种次优配置，信贷市场此时虽未能出清但却在 价格数量的混合调整下达到一种稳定的状态——一种广义均衡的状态。在这 种状态下，资金的配置仍是具有帕累托效率的，任何打破均衡状态的行为都 会造成借贷双方的利益受损。 深入到银行微观行为分析，由于信贷交易的跨时期性和信息不对称性， 商业银行的预期利润并非名义贷款利率的单调函数，当利率超过某一点后， 银行的预期利润会随着名义贷款利率的提高而下降，所以银行会对高于此利 率以上的超额信贷需求实行数量上的约束。或者，由于逆向选择的作用银行 已不能再抬高利率，此时银行就可以引入其它的竞争机制——抵押品要求， 使得低风险韵贷款人能有效的向银行传递信号，从而防止其被配给出市场。 可见，在不对称信息条件下，利率机制的作用有限，利率作为信贷交易的相 对价格并不必然传递所有稀缺性信号，而是与抵押品等其他机制一起共同决 定了信贷资源的配置。换句话说，信贷市场是在广义贷款价格的调节下处于 事后的非瓦尔拉均衡状态，而此时的均衡价格就是利率、企业提供的抵押品 价值以及信贷规模(配给量)三者的一个最佳搭配，这种搭配能够达到分离 均衡的效果，使得银行预期收益能够最大化。而贷款定价的最终目的就是寻 找这个合理的贷款价格，它实际上是一种在特定的制度环境中可以自我实施 的均衡策略，能够引导信贷市场达到事后的均衡一种次优的资金配置状 态。 然而，一些本在完善制度环境下可以自我实施的均衡策略，一旦换到另 外的制度环境，可能就不再是自我实施的了。比如说，贷款价格引导资源次 优配置的机制可能到了发展中国家或转型经济国家就会有所扭曲。利率在信 息不对称下具有甄别和激励作用，但前提是贷款利率必须是银行能自行控制 的变量，而我国实行的利率管制政策使利率的定价无从说起。很多制度因素 是信贷市场有效运行的保证，比如说有效的抵押品评估制度，健全的保护债 权人产权的法律制度，高效的司法执行效率以及信息共享制度的安排等等。 然而，我国的信贷市场在这些制度上都是有所缺乏的，这也使得我国商业银 行在贷款定价时很难找到那个合理的贷款价格，从而使市场的资金配置效率 进一步低下。所以本文从制约利率和抵押发挥作用的制度因素入手，探讨我 2 内容摘要 国实际国情下商业银行的定价行为，并分析这些定价行为导致资金配置效率 低下的原因。