汽车行业龙头系列报告之一：未来存量博弈下，优势龙头势不可挡.pdfVIP

目录 1 预计汽车行业进入平稳发展阶段 5 2 乘用车：存量博弈下，优势车企胜出 5 2.1 市场份额向优势车企集中5 2.2 盈利集中度持续提升7 2.3 优势车企盈利增速有望远超平均水平8 2.3.1 上汽集团：自主突破盈亏平衡点，合资强势 8 2.3.2 吉利汽车：收购沃尔沃，脱胎换骨 8 2.3.3 广汽集团：自主强势、日系车复苏 9 3 客车：格局稳定，强者恒强 10 3.1 竞争格局趋于稳定10 3.2 客车企业盈利：宇通客车独占鳌头10 4 重卡：龙头公司盈利能力回归 11 4.1 重卡集中度较高 11 4.2 重卡龙头公司盈利能力有望趋于稳定12 5 零部件：盈利向龙头集中 13 5.1 零部件：盈利集中度提高13 5.2 细分领域零部件公司盈利快速增长13 6 动力电池：集中度持续上升 15 6.1 动力电池集中度持续上升15 6.2 龙头电池企业量、利齐升16 7 主要投资策略 18 8 主要风险 18 图表目录 图1：历年国内汽车销量及增速（万辆） 5 图2：历年国内乘用车年度销量及增速（万辆） 5 图3：近年车企CR5、CR10 比较 6 图4：2000 年国内销量前十大车企市占率6 图5：2006 年国内销量前十大车企市占率6 图6：2010 年国内销量前十大车企市占率6 图7：2016 年国内销量前十大车企市占率6 图8：近年车企利润额比重CR5、CR10 比较7 图9：2013 年主要车企利润比重7 图10：2016 年主要车企利润比重7 图11：上汽自主品牌销量及增速 （万辆）8 图12：近几年上汽自主毛利率8 图13：吉利销量及增速 （万辆） 9 图14：近几年吉利盈利增速（亿元）9 图15：广汽自主销量及增速（万辆）9 图16：广汽集团季度毛利率比较 9 图17：国内客车市场份额10 图18：前四大客车企业市场份额10 图19：宇通客车、中通客车归母净利润占比 11 图20：主要客车企业毛利率比较11 图21：宇通客车归母净利润及同比增速11 图22：中通客车归母净利润及同比增速11 图23：重卡行业销量市场份额12 图24：重卡行业前三大及前五大企业合计市场份额 12 图25：重卡季度销量与中国重汽季度毛利率比较 12 图26：重卡季度销量与潍柴动力季度毛利率比较 12 图27：近几年零部件公司利润比重13 图28：华域汽车、福耀玻璃利润总额占行业比重 13 图29：精锻科技、拓普集团利润总额占行业比重 13 图30：华域汽车利润总额及同比增速14 图31：福耀玻璃利润总额及同比增速14 图32：精锻科技利润总额及同比增速15 图33：拓普集团利润总额及同比增速 15 图34：近几年动力电池行业CR3、CR5 、CR10 比较16 图35：2016 年主要电池企业市场份额16 图36：1H2017 主要电池企业市场份额 16 图37：CATL 动力电池出货量及市场份额（GWh）17 图38：CATL 营业收入及同比增速（亿元） 17 图39：国轩高科动力电池出货量及市场份额（GWh）17 图40：国轩高科营业收入及同比增速（亿元） 17 图41：主要投资标的18 1 预计汽车行业进入平稳发展阶段 从2000 年-2016 年期间，我们认为汽车行业可分外三个阶段：第一阶段是，汽车刚进入家庭阶段， 属于高增长阶段，2000 年-2006 年汽车销量复合增速22.9% ，乘用车销量复合增速33.9% ；第二 阶段是，行业较高增长阶段，2007