传媒行业4月影视游戏行业景气度良好，国产大模型进步有望推动应用端投资机会.pdf

证券研究报告

内容目录

传媒板块行情回顾：跑赢市场表现4

板块表现回顾4

个股表现5

游戏：2月份中国游戏市场同比增长15.12%，3月发放107款游戏版号5

版号常态化发放5

2月游戏市场同比双位数增长6

电影：引进片拉动3月票房增长，“五一档”票房有望创新高8

3月票房市场同比增长46%9

关注4月新片及五一档10

AIGC：Kimi火爆出圈，持续看好国产大模型推动下的应用端机会11

Kimi火爆出圈11

阶跃星辰发布Step通用大模型：多模态、MoE、万亿模型参数13

昆仑万维启动天工SkyMusic音乐大模型邀测，“天工大模型3.0”4月17日正式发布14

投资建议：关注基本面良好的影视及游戏广告个股，持续看好AIGC带动下的板块中长期机

遇15

风险提示16

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图表目录

图1：3月跑赢市场表现4

图2：传媒板块TTM-PEband4

图3：3月传媒行业涨幅(%)排名第18位5

图4：版号常态化发放6

图5：巨人网络《无主王座》6

图6：中青宝《从零开始：梦境》6

图7：中国游戏市场实际销售收入7

图8：移动端同比增长17.88%7

图9：前50流水游戏分类7

图10：游戏流水排名7

图11：出海收入及同比增速7

图12：出海产品增速TOP108

图13：3月电影票房收入同比增长46%9

图14：3月电影票房TOP59

图15：Kimi12

图16：AI产品排行榜12

图17：Kimi长文本能力13

图18：阶跃星辰发布通用大模型13

图19：C端产品效率工具跃问和AI开放世界平台冒泡鸭14

图20：“天工SkyMusic”架构14

图21：“天工3.0”发布15

表1：3月涨跌幅排行5

表2：4月新片10

表3：五一档新片11

表4：2月投资组合表现16

表5：重点公司估值表16

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传媒板块行情回顾：跑赢市场表现

板块表现回顾

24年3月份传媒（申万传媒指数）板块上涨1.50%，跑赢沪深300指数0.89个百

分点，在申万一级31个行业中，传媒板块排名第18位。

图1：3月跑赢市场表现

资料来源：wind，国信证券经济研究所整理

估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE38x，处于历史51%分位数、整体估值

处于历史较低水平。

图2：传媒板块TTM-PEband

资料来源：wind，国信证券经济研究所整理

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图3：3月传媒行业涨幅(%)排名第18位