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证券研究报告|2024年04月29日
广东宏大(002683.SZ)买入
矿服业务领先的民爆一体化服务商
核心观点公司研究·深度报告
公司民爆产能全国前三,受益行业景气上行。主要矿产资源价格中枢上移,基础化工·化学制品
采矿业固定资产投资额持续提升,民爆下游需求向好,行业景气度持续提升,证券分析师:杨林证券分析师:张玮航
2023年全年我国民爆生产企业累计完成生产总值436.58亿元,同比增长0100755
yanglin6@zhangweihang@
10.93%;累计实现利润总额85.27亿元,同比增长44.99%。广东宏大作为国S0980520120002S0980522010001
内矿山服务业务规模最大、工业炸药产能前三的行业头部企业,正在充分享联系人:王新航
受民爆行业景气度提升带来的发展红利。0755
wangxinhang@
政策强约束下民爆行业集中度不断提升,公司有望进一步巩固行业领先地基础数据
位。《民爆行业“十四五”规划》指出,到2025年前10家民爆企业行业生投资评级买入(首次评级)
产总值占比将大于60%,目标形成3-5家大型民爆一体化企业。在工业炸药合理估值22.20-25.53元
收盘价21.44元
许可产能几无变化的背景下,行业内不断进行并购重组。广东宏大公司在全总市值/流通市值16287/14157百万元
52周最高价/最低价31.33/13.68元
国范围内持续整合民爆资产,收购经验丰富,工业炸药产能不断扩大,未来近3个月日均成交额136.56百万元
有望在行业持续整合的背景下不断提升民爆市场份额。市场走势
公司是国内矿服业务规模最大的服务商,在手订单超300亿。公司是国内矿
山工程服务项目最齐全的矿山民爆一体化服务商之一,2023年矿服业务收入
达89.35亿元,排名国内第一。公司现场混装炸药产能占比达54.66%,依托
领先的“混装爆破一体化服务”以及的丰富大中型矿山服务经验和良好口碑,
公司近些年新签订单增速远高于行业平均水平,目前公司在手订单超300亿
元,为未来三年矿服业绩提供了保障,助力公司中长期稳健成长。目前公司
矿服业务主要服务矿种以金属矿为主,煤矿和砂石骨料矿次之。
公司矿服板块秉承“大项目、大客户”战略,有望受益矿企资本开支扩张带
来的矿服订单增长。公司加强大客户、大项目管理,2023年前五大客户的
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