行业信息跟踪：能源与资源品价格上行，光伏出口边际改善.docx

上游能源与资源品价格大多上行

煤炭方面：供给偏紧叠加需求边际改善，上周动力煤、焦煤价格皆上行。①动力煤：截至4月19日，京唐港Q5500动力末煤831元/吨，环周+2.5%。供给

端产地供应稳中偏紧，需求端虽然4月适逢电煤淡季，非电用煤边际缓慢改善，

供需格局的边际优化对价格存在支撑。②焦煤：截至4月19日京唐港主焦煤2140元/吨，环周+13.2%，涨幅较大。供给端，上周焦煤供给延续偏紧状态。需求端，上周螺纹钢、热轧价格回暖，环周分别+1.4%、+1.3%，带动钢厂盈利率提升，铁水产量稳步增加。上周铁水日均产量226.22万吨，环周+1.47万吨，焦煤采购需求逐步恢复，强化短期供给紧缺格局，周内价格显著上涨。③展望：根据民生能源开采团队判断，动力煤短期价格不具备大涨基础，5月下旬后电力需求逐步释放煤价或进入快速上行通道。焦煤短期有望延续偏强运行，后续关注终端消费持续性及焦企盈利恢复情况。

有色金属方面：能源转型叠加地缘冲突等多因素共振，上周工业金属、贵金属价格上行。①工业金属：截至4月19日，LME铜、LME铝价格环周分别+3.6%、

+5.3%。供给端扰动仍是周内价格上行的重要解释。具体来看，铜方面，周内供应扰动频发：一方面，目前非洲南部出现几十年以来最严重干旱，引发部分非洲国家水电危机。短期内干旱或对钴金属产量影响较大，但若长期无改善，也将对铜金属产量产生较大影响。另一方面，环保问题导致淡水河谷旗下Sossego铜矿再次陷入停产风波。铝方面，国内云南第一批电解铝复产完成，总复产规模47万吨，运

行产能达到4235万吨，整体平稳。然而根据云南省减灾委办公室、省应急管理厅发布的《4月份全省自然灾害风险形势分析报告》，4月份云南全省大部降水持续偏少、气温升高，旱情或将进一步发展，这可能对电解铝后续的复产进度造成影响。除此以外，海外方面，美英禁止从俄罗斯进口铝、铜和镍的行为或将加强全球铝供需偏紧的格局。②贵金属：截至4月19日，COMEX黄金价格2394.40美元/盎司，环周+1.5%。中东局势反复带动避险情绪升温。4月19日，以色列导弹反击伊朗，据华尔街日报报道，美国正考虑向以色列提供超10亿美元的新武器。地缘冲突加剧下，周内黄金价格继续上涨。③展望：根据民生金属团队判断，工业金属方面，欧美经济向好，国内内外需共振向上，铜铝价格强势上行。贵金属方面，中长期来看全球各国央行资产配置中黄金的地位不断上升，央行购金持续增加，继续坚定看好未来金价上涨。

图1：上周信息概览

资料来源：wind，

上周总结

上周数据相对较优

快递：3月业务量同比增速较优，价格竞争持续。行业层面，3月规模以上快递业务量138.49亿件，同比+20.1%，1-3月累计业务量371.10亿件，同比+25.2%，好于市场预期。企业层面，3月顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比+0.0%、

+22.4%、+32.6%、+31.5%，环比+32.8%、+75.3%、+80.3%、+67.0%，单票收入同比+3.3%、-4.1%、-17.8%、-12.9%。

焦煤：价格上涨，需求边际恢复。价格方面，截至4月19日京唐港主焦煤2140元/吨，环周+13.2%。供给方面，延续偏紧。需求方面，成材价格上涨、加速去库，钢厂盈利修复，铁水产量稳步提升，带动采购需求恢复，焦煤价格大幅上涨。

光伏：内需平稳，出口额边际改善。内需方面，3月太阳能新增发电装机容量约9.02GW，同比-32.1%，1-3月累计同比+35.9%。出口方面，3月逆变器、组件出口额同比分别-46.2%、-36.6%；环比分别+34.1%、+15.0%。

低空经济：政策密集出台，推动产业积极发展。近期政策主要包括：3月28日，工信部等四部门联合发文，提出到2030年通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。4月17日，国家发改委表示积极稳妥推动低空经济发展意义重大、前景光明。4月18日，工信部表示将进一步加强部门协同、央地联动，加快打造低空经济增长新引擎。

上周数据相对平稳或走弱

生猪：价格小幅回落，能繁母猪存栏持续去化。价格方面，截至4月20日，生猪

均价15.06元/公斤，较4月13日-0.9%。能繁母猪存栏方面，截至24年3月，

农业农村部公布全国能繁母猪存栏量3992万头，连续9个月回调，回调幅度7.1%，

但依旧略高于目标保有量的3900万头。

培育钻石：3月印度培育钻石进出口数据分化。3月印度培育钻石毛坯进口额约

0.87亿美元，环