一季度快递行业业务量同比增速25.2%25，菜鸟投资仓储物流投资基金.docx

目录

一、行情综述：快递板块有所回升 1

A股市场：快递板块有所回升 1

港股及海外市场：快递板块整体较稳定 2

二、行业动态：3月快递业务量同比增速为20.1% 4

重点事件：菜鸟投资仓储物流投资基金，顺丰上线无人仓配服务 4

件量：3月快递业务量同比增长20.1% 5

价格：3月单票价格为8.15元/件，调整后可比口径下降5.7% 8

上游：3月份社会消费品零售总额增长3.1% 9

三、竞争格局：圆通业务量领先韵达与申通 12

四、投资评价和建议 15

快递：快递板块估值中枢2024年有望盈利触底后持续上扬且赔率低，投资头部公司具备β和α叠加效益 15

跨境物流：跨境电商出海淘金大浪依旧，锁定拥有稀缺性资源的物流“卖水人” 16

风险分析 17

图目录

图1:交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益 1

图2:交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 1

图3:快递板块涨跌幅表现（单位：%） 1

图4:A股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值 2

图5:港股及海外市场快递物流板块主要标的股价表现及估值 3

图6:第15周邮政快递揽收/派送约31.43/31.1亿件，周环比增速4.56%/4.86%，周同比增速25.27%/24.15% 5

图7:全国整车货运流量约为2019年日均值的113.11% 5

图8:青海整车货运流量约为2019年日均值的76.78% 5

图9:海南整车货运流量约为2019年日均值141.88% 6

图10:广西整车货运流量约为2019年日均值117.88% 6

图11:4月19日广西、江西整车货运流量同比去年同期分别提高34.6pct、提高22.5pct 6

图12:规模以上快递业务收入同比增速（亿元，%） 6

图13:规模以上快递业务量增速（亿件，%） 7

图14:同城、异地、国际快递收入及同比（亿元，%） 7

图15:同城、异地、国际快递业务量及同比（亿件，%） 7

图14:东、中、西部地区快递收入及同比（亿元，%） 8

图15:东、中、西部地区快递业务量及同比（亿件，%） 8

图18:规模以上快递业务单票收入及同比（元，%） 8

图19:同城、异地快递业务单票价格变化（元，%） 9

图20:东、中、西部单票价格变化（元，%） 9

图21:中国社会消费品零售总额同比增速（%） 9

图22:中国实物网上零售额累计同比增速（亿元，%） 10

图23:实物商品网上零售额占比（%） 10

图24:网上商品零售额吃穿用累计同比增速（%） 10

图25:中国电商物流指数(ELI) 11

图26:快递服务品牌集中度指数CR8（单位：%） 12

图27:快递企业增速出现分化（单位：%） 12

图28:快递企业月度市占率变化（单位：%） 12

图29:快递企业单票收入（元/票） 12

图31:2023年Q4主要快递企业申诉情况 14

图32:2023年Q4快递服务申诉情况 14

图33:全球主要快递企业PE(TTM)变化情况 15

图34:全球主要快递企业EV/EBITDA变化情况 15

图35:2016-2026年快递业务件量及增速变化 15

图36:2016-2026年快递单价变化趋势 15

一、行情综述：快递板块有所回升

A股市场：快递板块有所回升

从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（4月15日-4月19日）交运板块整体保持稳定，快递板块上涨0.36%。

图1:交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益

200%

150%

100%

50%

0%

-50%

-100%

2019/12019/3

2019/1

2019/3

2019/5

2019/7

2019/9

2019/11

2020/1

2020/3

2020/5

2020/7

2020/9

2020/11

2021/1

2021/3

2021/5

2021/7

2021/9

2021/11

2022/1

2022/3

2022/5

2022/7

2022/9

2022/11

2023/1

2023/3

2023/5

2023/7

2023/9

2023/11

2024/1

2024/3

公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合

数据来源：，

本周（4月15日-4月19日）中信海直、凤凰航运、青岛港分别上涨47.6%、21.2