钢铁行业研究分析报告_精品.doc

钢铁行业研究分析报告 1 政策动态………………………………………………………… 房地产政策调整提振建筑钢材需求 2 钢铁行业现状……………………… 2010年中国钢铁总产能近7亿吨，供需矛盾突出 3 钢铁下游行业分化现象将有所修复钢材消费将受多方因素拉动4 2010年中国钢铁消费需求预测 五大利好维稳2010年钢价1、作为宏观经济发展的引擎，房地产行业一直备受国家和政府关注，2009年以来房价急剧上涨给市场和消费者带来压力，政府调控是为了消除房价泡沫、稳定房价，推动房地产行业稳定、持续、健康的发展；2、应对我国经济发展的趋势和城镇化进程，对房地产的需求将进一步持续并得到加强，从人口出生率和分布密度来看，我国对房地产的需求将持续到2015-2018年；3、目前政府调控的其根本目的是控制价格暴涨暴跌、引导行业发展，其采取的主要方式是以增加土地供应来增加房地产市场供应从而有力缓解供求关系，实现增加供应控制价格的目的。因此，政府对房地产行业的举措将扩大市场供应，从而增加对上游钢铁行业和建材行业的需求，这将直接推动焦煤和建材用煤的需求。 钢铁行业现状 我国完整的钢铁行业上升周期有两个，也是即1999-2005 年和2005-2009年。前一周期的主要驱动因素是住房商品化改革，房改-城市化-投资-拉动钢铁需求（特别是建筑钢材）；第二个周期是2005 年开始的出口导向型产业爆发性增长（也就是我们年度策略报告中提及的拐点），遵循缓解产能过剩压力，产品出口，钢铁直接出口、间接出口大幅上涨。我们回顾两个行业周期的价格走势。2002 年，钢材价格出现大幅上涨，并持续了一年半的时间。这轮牛市的先导因素是1999 年开始的房改。2006 年底钢材价格进入了第二个上涨周期，驱动因素为2005 年开始的出口大幅增长。 从2008年中期开始，全国粗钢、生铁产量开始下降，同比增速急剧下滑并在2008年10月份达到最低点，触底后开始反弹并一路上扬同比增速维持在40%左右，表明粗钢和生铁产量在经历调整以后积极稳定增长。 全国钢材价格综合指数也由2008年中期开始下调，而进入2009年以来指数微幅波动，表明价格较为稳定。 在国际市场上，美国钢产量也在逐步回升，而产能利用率也在呈现出稳中上升的趋势，表明钢产量稳定增长。国际钢铁价格综合指数为153.1，环比上升2.2%：其中，欧洲地区指数为130.2，比上周下滑1.6%；北美地区指数为149.3，比上周上涨6.4%；亚洲地区指数为168.1，比上周上涨1.7%。 对比2008、2009年，全国规模以上工业增加值当月同比持续下降并在2008年底触底，在随后的2009年当月同比持续上涨表明工业增加值同比得到大幅度改善和提升。2009年城镇固定资产投资累计及累计同比对比2008年有相对改善，表明固定资产投资持续增长。工业增加值的提高和固定资产投资的增加必将带动钢铁的需求的增加。 钢铁产能过剩，经常被钢铁业内提及并成为分析中国钢铁市场的关键约束条件。2009年前三季度中国生产粗钢42040.06万吨，同比增加2936.88万吨，同比增长7.51%。从发展趋势看，粗钢生产总量水平呈逐月提高态势，2009年1-10月，我国粗钢总产量达到4.725亿吨，较上年同期增长10.5%，已经超过年初对粗钢全年产量的预期。考虑4季度特别是年底前面临生产设备检修，粗钢生产水平应当会有所下降，全年粗钢生产总量预计将超过5.5亿吨，比2008年增长10%左右，2009年4季度乃至2010年初的去库存压力将 进一步加大。2009年10月中国粗钢产量较上年同期增长42.4%，至5175万吨，达到历史次高水平。8月份，中国粗钢产量曾达到创纪录的5233万吨。10月份粗钢日均产量为166.94万吨，略低于8月份168.8万吨和9月份169.04万吨，但这一数字表明，粗钢生产继续保持着较高的水平。2009年中国钢铁生产能持续释放也要考虑到由于钢铁行业属于资本密集型，生产的固定成本较高，存在通过扩大规模降低成本的动力。2010年中国粗钢产量有可能超过6亿吨。随着国家基建项目对长材需求的拉动作用明显，2009年前三季度国内长材表观消费量同比增长27.03%，生产量增长19.06%；同期板材国内市场表观消费量同比增长13.67%，生产量同比增长1.97%。 钢铁作为关系宏观经济发展的大宗商品，其在经济发展中的作用是巨大的。从产业链上分析，对钢铁的需求来自于下游产业的发展情况，具体来看主要包括汽车、建材、机械以及家电等行业的发展状况；而钢铁行业的产量和利润空间又和上游的金属采矿业、煤、焦炭和天然气等资源密切相关。因此作为消费资源需求的提供者，钢铁业的需求来自于自下而上的产业链需求推动。