家电行业研究框架.ppt

家电行业研究框架 何伟 2010年1月 目录 一、行业基本面研究框架 -行业竞争路线 （解释行业发展特点） -行业发展路线 （解释行业收入利润） 二、资本市场特征 三、选股思路 -市场上升期 -市场下跌期 四、信息来源 一、行业基本面研究框架 行业竞争路线图 竞争路线-细分市场 细分市场：城镇新置需求 房地产市场对家电新置需求的拉动延迟3-6个月 细分市场：城镇换新需求 细分市场：农村需求 市场分析结论 行业竞争路线图 竞争路线-市场集中度 行业竞争路线图 竞争路线-产业升级 行业竞争路线图 竞争路线-全球品牌竞争力 一、行业基本面研究框架 行业发展路线图 发展路线-价格竞争 发展路线-价格竞争趋势 行业发展路线图 发展路线-销售渠道 发展路线-渠道冲突 行业发展路线图 发展路线-成本压力 发展路线-收入与利润增长 目录 一、行业基本面研究框架 -行业竞争路线 （解释行业发展特点） -行业发展路线 （解释行业收入利润） 二、资本市场特征 三、选股思路 -市场上升期 -市场下跌期 四、信息来源 二、资本市场特征 -估值相比其他板块较低 -股价表现依赖基本面 -市场信心偏弱 目录 一、行业基本面研究框架 -行业竞争路线 （解释行业发展特点） -行业发展路线 （解释行业收入利润） 二、资本市场特征 三、选股思路 -市场上升期 -市场下跌期 四、信息来源 三、选股思路：市场上升期 三、选股思路：市场下跌期 目录 一、行业基本面研究框架 -行业竞争路线 （解释行业发展特点） -行业发展路线 （解释行业收入利润） 二、资本市场特征 三、选股思路 -市场上升期 -市场下跌期 四、信息来源 四、主要信息来源 行业产销数据 -产业在线、中怡康、CEIC (国家统计局、海关总署) 政策信息 家电下乡信息系统、以旧换新信息系统、工信部、商务部 公司分析材料 公司调研、公司公告、公司主页、产业在线、中怡康、 行业信息 书籍(张瑞敏谈商录、棋行天下、刚柔之道：董明珠向左，何享健向右…) 杂志报刊（中国电子报、电器杂志 …） 网络 (新浪家电、百度新闻) 产业观察员 国外家电企业发展历史以及财务信息 有估值优势 企业基本面 无估值优势 估值 业绩高增长确定 事件 问号 高增长趋势明显 增持 买入 增持 买入 股权激励 资产重组 增发 高送配 行业前景 企业竞争力 增持 卖出 泡沫严重 中性 卖出 中性 中性 卖出 企业竞争力强 资产重组 * * * 行业发展路线图 价格竞争 渠道冲突 成本压力 行业竞争路线图 细分市场 市场集中度 竞争力 产业升级 　　购买者议价能力 　　行业内竞争 　新进入者威胁 　　供应商议价能力 替代品威胁 重要 不重要 成本竞争 差异化竞争 成本控制 相关多元化 市场集中度高 大众消费 产业升级 消费升级 技术进步 技术领先 品牌建设 全球品牌销售 国际化 规模经济 范围经济 政策 家电下乡政策 以旧换新政策 节能产品惠民工程 产业升级指导意见 家电集团 细分市场 冰箱、空调、洗衣机、彩电、豆浆机、…… 家电下乡政策 农村需求 产业升级指导意见 出口市场 以旧换新政策 城镇换新需求 高效照明补贴 城镇化 城镇新置需求 节能灯 彩电机顶盒DVD 豆浆机微波炉热水器…… 冰箱洗衣机空调 小家电 大白电 照明 黑电 白电 138% 95% 97% 95% 城镇家电保有率 彩电 空调 洗衣机 冰箱 0.10 0.14 0.07 0.07 城镇潜在新置需求(亿台) 140% 200% 100% 100% 新房家电配置率 潜在需求 彩电 空调 洗衣机 冰箱 0.27 0.21 0.24 0.12 城镇潜在换新需求(亿台) 10 10 8 16 家电使用年限 2.71 2.05 1.93 1.91 城镇家电保有量(亿台) 以旧换新销售数据 潜在需求 实际销售 1.79 0.18 0.89 0.54 农村家电保有量(亿台) 彩电 空调 洗衣机 冰箱 0.09 0.03 0.06 0.16 实际下乡销售(亿台) 0.25 0.13 0.33 0.29 农村潜在需求合计(亿台) 0.18 0.02 0.11 0.03 农村潜在换新需求(亿台) 0.07 0.11 0.22 0.26 农村潜在新置需求(亿台) 99% 13% 54% 36% 农村家电保有率 家电下乡销售 山东、四川、河南农民人均消费比