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09章 债务筹资 第九章 债务筹资 公司债券 公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。 公司债券与其他债券的区分： 风险性较大； 收益率较高； 与股票相比具有优先索取权及清偿权； 部分公司债券具有债股的选择权。 二、我国债券市场简介 债券市场划分 一级市场，又称为发行市场 债券一级市场是指政府机关、金融机构、企业等资金需求者,为筹措资金而发行新债券,透过招投标或通过承销商,将债券出售给投资人所形成的市场. 二级市场，又称为流通市场 是指持有已发行债券的投资人出售变现,或从事债券买卖的投资者进行交易的市场. 债券市场的构成 银行间债券市场 交易所债券市场 上海证券交易所和深圳证券交易所 交易券种上市的国债、企业债、可转换债券 交易类型有现券交易和质押式回购交易 银行柜台债券市场 参与主体为在商业银行开户的个人和企业投资者。 投资的债券品种有凭证式国债和记账式国债 其中凭证式国债不能流通转让 记账式国债柜台交易的方式为现券交易。 什么是凭证式国债？ 凭证式国债是指国家不印制实物券面，而采用填制“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”的方式，通过部分商业银行和邮政储蓄柜台，面向城乡居民个人和各类投资者发行的储蓄性国债。 凭证式国债具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，尤其适合缺乏专业理财知识、追求稳健投资收益的人。 什么是记账式国债？ 记账式国债又称无纸化国债，它是指将投资者持有的国债登记于证券账户中，投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权的一种国债。 主要是针对金融意识较强的个人投资者以及有现金管理需求的机构投资者进行资产保值、增值的要求而设计的国债品种，投资者将其托管在指定券商的席位上，便于流通交易，变现能力强，不易丢失，还可以通过低买高卖获得高额利润。 债券指数 国债到期收益率排行11/06 08江铜债价格走势图 三、债券发行 《公司法》对公司债券发行的条件的规定： 股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元； 累计债券总额不超过公司净资产额的百分之四十； 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 筹集的资金投向符合国家产业政策； 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； 国务院规定的其他条件。发行公司债券筹集的资金，必须用于审批机关批准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 四、债券种类 按发行主体分为政府债券、金融债券和公司债券。 按发行的区域分为国内能券和国际债券。 按期限长短分为短期，中期和长期债券。 按利息的支付方式分为附息债券、贴现债券和普通债券。 按发行方式分为公募债券和私募债券。 按有无抵押担保分为信用债券和担保债券。 按是否记名分为记名债券和无记名债券。 按发行时间分为新发债券和既发债券。 按是否可转换来区分为可转换债券与不可转换债券。 五、可转换债券 可转债 是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券。 可转债的特点： 债权性 股权性 可转换性-转前为债，转后为股 可转换债券的基本要素： 可转债要素 票面利率 面值 发行规模 期限 可转债要素： 债券期限--我国的期限规定为3-5年 转换期--指可转债转换为股份的起始日至截至日的期间（发行前规定的） 转股价格--是指可转债转换为每股股票所支付的价格（发行前规定），即转换率（固定不变） 转换比率，即一个单位的债券转换成股票的数量 转换比率=单位可转换公司债券的面值/转股价格 转换溢价率，是指转股价格超过可转换公司债券的转换价值(可转换公司债券按标的股票时价转换的价值)的部分； 转换溢价率=(转股价格-股票价格)/股票价格 可转债的例子 假如持有可转债1000元。（可转债面值100元，最小交易单位1手，即10张。）。 发行可转债时规定，转股价格为10元； 转换期为发行转债6个月后就可转股； 6个月后的股价： 如升至13元，行权，按1：10换股，100股价值1300元，净赚300元。 如跌至8元，不行权，持债拿利息。 六、长期借款筹资 长期借款— 长期借款的分类： 按照用途可以分为基本建设借款、技术改造借款和生产经营借款三类。 按照偿还方式可以分为定期一次性偿还的长期借款和分期偿还的长期借款两类。 按照来源可以分为从银行借人的长期借款和从其他金融机构借人的长期借款等。 银行借款筹资的程序银行借款筹资的一般程序是： 企业提出借款申请，填写《借款申请书》； 银行审查借款申请； 双方签订借款合同； 企业取得贷款； 企业还本付息。 借款筹资的优缺点优点：筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好。缺点：财务风险较大；限制条件较多。 七、租赁融资 租赁的含义 经营租赁与筹资租赁的区别： 租赁融资的形式 直接租赁 售后租回