国际收支调节的理论.pptVIP

四、开放经济的其他恒等关系1、一国的经常项目差额与国外净金融资产增减的平衡关系 当我们引入国外金融资产净额(Net Financial Claims Abroad, NFA)这一存量概念之后，经常项目差额也可用另外一种表现形式来表示：  经常项目差额同时揭示了一国经济在总体基础上提高(降低)其对别国的要求权或增加(减少)其在国外的金融资产的速率。 2、部门储蓄与投资的平衡关系 国民收入的恒等式还可分解成部门储蓄与投资的平衡关系。对经常项目与一国储蓄和投资之间的平衡关系的分析起点也是开放经济的国民收入方程式，即： 政府开支(G)由两个部分组成：一是政府采购商品、劳务的消费支出(Cg)，二是政府的投资支出(Ig)，即 私人储蓄(S)： 储蓄和投资以及政府财政收支的平衡状况对一国的经常项目乃至国际收支状况也会产生影响： 3、一国的总储蓄与国外净金融资产增减的平衡关系 一国的总投资与国民储蓄的不平衡除了用经常项目差额这一流量概念来表述以外，还可通过一国所拥有的国外净金融资产的存量变化来表现： 一国的总储蓄(私人储蓄与官方储蓄之和)等于该国所进行的私人投资(包括折旧)和政府投资，再加上该国在国外的金融资产的累积。 一国在海外的净金融资产又可分成两个部分：一部分是私人以存款凭证、信用票据、有价证券及外币现钞等信用工具所持有的外币金融资产，另一部分是官方所持有的外汇储备资产： K代表私人资本的跨国流动，负的K表示一国私人资本的外流，它对应着私人对外国债权或要求权的增加或对外国负债的减少；NFAcb代表中央银行的净外国资产(即外汇储备减去对外国官方的短期负债后的净额)。 4、国际储备资产的增减变动与国际收支差额的平衡关系 由于国外净金融资产的增量等于经常项目顺差，所以，对公式2-30进行移项变换后就可得到国际储备资产的增减额等于国际收支顺差或逆差(等于经常项目差额加上私人性质的资本项目差额)的结论：  收入大于支出的超额部分形成经常项目顺差，它亦等于一国私人和政府的净储蓄或净外国投资；反之亦是。 5、基础货币与国内信用创造及国际储备资产的平衡关系  根据会计恒等式，中央银行资产负债表中的资产(包括国内信贷资产和国际储备资产)恒等于负债加权益(为使分析进一步简化，暂且假定央行的权益资本为零)： 以动态的形态来表述，则有： 货币当局所持有的国际储备资产的增减变动(在固定汇率制下代表着国际收支的顺差或逆差；在浮动汇率制下反映的则是外汇市场上本币汇率所承受的升值或贬值的压力及中央银行可能进行外汇干预的规模)等于基础货币的创造或消灭减去国内信贷的扩张或紧缩后的余额。 政策含义：外汇市场的稳定与国内货币市场的平衡存在着内在联系。为避免国际收支出现逆差，国内信用创造必须与基础货币的增长保持一致。 6、银行系统的信用创造、对政府预算赤字的资金融通与国外净资产头寸的平衡关系  流通领域中由中央银行发行的现金、商业银行发行的活期存款和定期存款(包括大面额可转让定期存单)所构成的广义货币(M2)就是整个银行体系的负债。以动态的形态来表述，下述等式成立：  相对于特定规模的国内信贷总量，一国货币存量(M2)增长的速度越是快，其国外净金融资产的增量(即经常项目顺差)就越是大。一国的银行体系所持有的国外净金融资产的增减可用来调节国内货币扩张和信贷扩张之间的平衡关系。 整个银行体系所增加信贷规模等于对其政府追加的财政贷款和对非银行部门扩大信贷的总和。即： 政府为了弥补预算赤字，另一条融资渠道就是减少其所持有的国外净金融资产或者增加其对外国的负债： 整个银行系统所持有的国外净资产的变化与其对政府预算赤字的融通及国内信贷规模变动之间的内在联系：    如果非银行私人部门对银行体系的债务发生净增加(即银行体系对家庭和企业的信贷扩大量超过广义货币M2的增加量)，而政府的预算赤字又不得不依靠国内银行体系提供的信贷来进行融通的话，整个银行体系所持有的国外净资产头寸就会减少；反之，如果货币存量的增加快于银行体系对家庭和企业等非银行私人部门提供的信贷增长，而政府的财政预算在对外国官方短期债务增加或出售外汇储备所形成的收入进行了调整之后出现了盈余，那么，整个银