CIIA2010年3月固定收益分析与估值衍生品分析与估值组合管理真题.docVIP

试卷二： 固定收益分析与估值 衍生产品分析与估值 投资组合管理 试题 最终考试 2010年3月  固定收益证券估值与分析 (56分) 假设你在一家国际性银行的财务部门工作，该银行在业界非常著名，如果必要它能够发行政府担保的证券。银行管理层期望你针对当前金融市场动荡和混乱的现状提出建议。 根据互换中间利率(Mid-Swap rate)计算的当前收益率曲线如下（日期计算方式：30/360；一个基点＝0.01%） 。 年 1 2 3 4 互换中间利率 3.50% 3.00% 2.70% 2.50% 隐含即期利率（零息利率） ? ? ? 2.48% 折现因子 ? ? ? 0.90653 表 1 首先，请你提供一些初步答案和简单计算。 a1) 你将如何定义上述收益率曲线？ (2分) a2) 计算上表中一年期到三年期的隐含即期利率（零息利率）和折现因子。 (9分) a3) 根据“纯期望假说”，从第一年到第三年的预计年收益率是多少？ (6分) a4) 请画图描绘当收益率不变时4年期平价债券从今天开始直至到期日的价格变化（不必计算债券价格，仅判断债券价格是高于、低于或者恰好等于票面价值）。  (6分) 你发现银行需要一笔3年期限的融资，因此你建议发行总量为30亿欧元的三年期债券。你所在银行发行非政府担保证券的相应利差为互换中间利率＋195个基点。另外，你也可以建议管理层发行政府担保