财务管理06级学生作品008华能国际财务分析2.pptVIP

电力行业简况 电力供需状况： 2007年用电需求增长14.42%，新增发电装机1亿千瓦容量，同比增长14.4%，发电设备利用小时数下降187小时，其中，火电降低296小时。供需两旺。 受宏观经济减速影响以及节能降耗力度加大，我们预测2008-2010年用电需求增长分别为12.5%、11%和9%，用电需求增速降低，全国电力供需处脆弱平衡。 电力行业发展： 2007年全国基建新增投运的发电装机10567万千瓦，和2006年新增投产发电装机基本持平。截止2007年底，全国发电装机容量达到71329万千瓦，同比增长14.4%，由于基数增大，2007年发电装机增幅较2006年有所回落。其中，水电达到14526万千瓦，占总容量20.36%，同比增长11.5%；火电达到55442万千瓦，占总容量77.73%，同比增长14.6%；风电和核电装机容量分别为403万千瓦和885万千瓦，同比分别增长94.4%和29.2%。从增幅来看，火电增速在放缓，风电和核电由于基数小，增速明显在上升。据国家统计局发布的信息，2007年1-5月份，电力行业利润增长60.6%，但是火电上市公司利润却几乎没有增长。 电力行业简况 2008年煤电行业最新动态： 2008年煤炭价格进一步大幅上涨，发电行业亏损面预计接近30%。在一季度通货膨胀加速的前提下，我们预计上半年电力行业提高电价的几率很小，亏损发电企业申请政府补贴的可能性相对较大，一定程度上可以降低亏损企业的负担；2008年动力煤合同价上涨10-15%，两年累积上涨25%左右，1-2月电力行业利润下滑61%；定量分析结果显示，全国新投30万千瓦火电机组接近盈亏临界点，预计全年行业利润下滑在40%左右，尚不致出现行业整体性亏损。但是个别地方已出现电力价格不足以覆盖煤炭成本的情况。 电力行业存在的四大问题： 效率较低，电力工业“高投入、高消耗、低效率”问题较为突出； 电源结构不合理，电力发展与资源、环境的矛盾日趋突出； 电网发展滞后于电源建设和用电需求，与国外先进水平相比，供电设施装备水平较低，供电可靠性不高，服务质量较差； 发展机制没有理顺，电力法律法规建设滞后，行业规划和产业政策薄弱，电力供应与经济社会发展需要不够协调。 华能国际的成本瓶颈 在这种情况下，2008年 9月12日，中煤集团与华能国际签署中长期（7年）煤炭购销协议。 9月15日，阳煤集团公司与华能国际签署中长期（3年）煤炭购销协议。 协议只约定了供煤数量，没有定价格，有利于华能国际降低成本。 表外因素分析 报告期内公司收购及出售资产、吸收合并事项 2007年1月4日，向母公司华能集团公司购买河南沁北发电有限责任公司5%的权益，实际购买金额为6575万元。公司已于2007年1月4日全额支付对价。该资产自本年初至本年末为上市公司贡献的净利润1，039.60万元 2007年12月9日，向母公司华能集团公司购买华能南京金陵发电公司60%的股权，实际购买金额为42，000万元，公司已于2007年12月29日全额支付对价。该资产自本年初至本年末为上市公司贡献的净利润5，676.05万元 报告期内公司重大关联交易事项 与日常经营相关的联交易 单位：亿元 RMB 担保情况 历史数据比较 营运能力分析 年 份 指 标 2005年 2006年 2007年 总资产周转率（次数） 0.48 0.43 0.43 流动资产周转率（次数） 2.15 3.53 1.79 应收账款周转率（次数） 9.32 8.00 8.13 存货周转率（次数） 16.77 15.22 18.39 由表中数据和图表可知，华能国际2005年至2007间总资产周转率基本无大的变化，但存货周转率变化较大，说明存货变现能力加强了，但应收账款周转率下降，会使发生坏账的机率增加。 分析 同行业比较 营运能力分析 企业名称 指标（次数） 华能国际 长江电力 川投能源 华电国际 总资产周转率 0.44 0.17 0.12 0.34 流动资产周转率 1.79 3.28 0.59 5.06 应收帐款周转率 8.15 8.25 7.30 12.58 存货周转率 18.44 14.9 8.77 23.65 分析 华能国际总资产周转情况相对其他企业较好，但流动资产周转率和应收账款周转率偏低，总体营运水平处于同行业中游。 总资产周转率是营业收入与平均总资产之比，而由数据可知，06年的营业收入增加率（0.101）明显小于平均总资产增加率（0.2235），从而可知总资产周转率的值必小于上年；同理07年，营业收入增加率（0.138）略大于平均总资产增加率（0.134），可知总资产