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一、资产 （一）企业的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证保证金存款、存出投资款等各种货币资金外埠存款，是指企业到外地进行临时或零星采购时，汇往采购地银行开立采购专户的款项银行汇票存款，是指企业为取得银行汇票按规定存入银行的款项信用卡存款，是指企业为取得信用卡按照规定存入银行的款项信用证保证金存款，是指企业为取得信用证按规定存入银行的保证金存出投资款，是指企业已存入证券公司但尚未进行短期投资的现金如果是现金存量显著超过满足正常交易的比例，则企业可能的行为将是要么寻找新的投资机会，要么进行现金分配或是股份回购，而如果企业有强烈的扩张动机而现金存量不足以支撑，则企业往往会进行新的融资以获得发展资金。而这个“满足正常交易的比例”的存量受到诸多因素的决定。 1．行业特征。不同的行业对于支付的需求是不同的，因此存量货币资金的比例会有差异。如金融业，作为偿付能力的来源，对于货币资金有着特殊的需要，在正常情况下其存量比例会高于一般的制造业企业。 2．企业规模。尽管随着企业资产规模的扩大，相应的货币资金的规模也就越大，但这个规模并非是同比例放大的，因为企业规模的差异将影响到企业对货币资金的管理能力。 3．企业财务战略。当企业具有较为明确的发展战略的时候，其会为战略方针的落实进行财务准备，这样，存量货币资金的规模会因为分析时点的不同而处于企业不同的财务战略阶段。这时，货币资金结构的差异反映的是融资行为的结果，而非经营活动的经济后果。 案例 现金充裕的电力行业上市公司申能股份完成国有股定向回购 申能股份（600642）是上海证券交易所上市公司，在上海、浙江地区投资经营电厂和天然气管网等能源类项目，拥有稳定和充沛的现金流量。从公司1998年中期报告中我们看到现金和短期投资占总资产的比重为24%，这个数字在1998年增加到了34%，1999年中期突破了35%而达到了36%，总量有38亿之多。大量的资产以货币的形式存在，为企业进行资本运作奠定了良好的基础。 1999年12月，申能股份向申能集团定向协议回购10亿股国有法人股,回购股数占申能股份总股本的37.98％,回购单价为每股净资产2.51元,回购资金来源全部为公司自有资金。1998中报 占总资产比 比1999中报 占总资产比 1999比 货币资金 596 6% 1478 14% 1404 13% 924 7% 短期投资 1829 18% 2106 20% 2416 22% 887 7% 合 计 2425 24% 2253 34% 3820 36% 1811 14% 　 申能股份回购前后股本变动比照表 总股本 (亿元) 国有法人股(％) 社会公众股(％) 99每股收益(元) 26.33 80.25 10．22 9.53 0.31 回购后 16.33 68.16 16．47 15.37 0.51 （二）短期投资 短期投资是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年(含1年)的投资，包括股票、债券、基金、其他投资等。此外，企业的委托贷款，也视同短期投资进行核算。 短期投资和货币资金形态较为接近，其流动性和安全性弱于现金，但收益性高于现金。从理论上看这种差异并不大，所以短期投资才被视为现金的第一后备来源，其中那些期限在三个月内的可以转化为金额确知的现金的短期投资还被称为“现金等价物”。但短期投资受到投资市场的直接影响，市场的波动不可避免的会导致市价可能小于企业的投资成本，《企业会计制度》要求对短期投资按成本与市价孰低计量，市价低于成本的部分，要计提短期投资跌价准备。 企业在运用短期投资成本与市价孰低时，可以根据其具体情况，分别采用按投资总体、投资类别或单项投资计提跌价准备，如果某项短期投资比较重大(如占整个短期投资10%及以上)，应按单项投资为基础计算并确定计提的跌价准备。 跌价准备直接记入当期损益，从而给企业利润造成冲击。当然，短期投资市价上升带来的增值由于并不在报表中直接反映，则会形成隐性资产。 短期投资分析 对短期投资的分析方法主要有总量分析、收益率分析、风险分析等。 1、总量分析。企业持有短期投资的原因之一是资金管理的需要，即将暂时闲置的现金浮存转化为收益性较高的短期投资，以获取高于存款利息的收益。企业富余的现金往往也是以短期投资的形式存在。较高的短期投资比例，可以是表明企业拥有的现金已经超过经营活动的需要，转而从事投资活动以提高资金的利用率，但分析者需要警惕的是如果短期投资占用资金过多，可能会导致挤占正常经营用现金，对企业的经营活动造成不利影响，更具有风险警示意义的情况是企业拥有现金却无法开展正常的经营活动，不得不将资金用于短期投资，期望以投资活动来掩盖经营活动的困境，这样的公司风险很大，因为投资活动的收益在相当